事件： 2022 年8 月30 日，太极股份发布2022 年中报。2022 年H1，公司实现营业收入49.22 亿元，同比增长33.61%；归母净利润0.37 亿元，同比增长30.56%；扣非归母净利润0.27 亿元，同比增长66.46%。业绩大超市场预期。

    投资要点

    费用大幅优化推动业绩快速增长，系统集成业务营收占比进一步降低：

    2022 年H1，公司运营效率大幅提升，销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.34/3.10/0.70/0.37pct，合计下降4.51pct。分业务来看，网络安全与自主可控业务受益于信创项目的集中交付和投入使用，实现营收16.68 亿元，同比增长55.14%；智慧应用与服务业务得益于公司自有软件产品的不断增加，实现营收7.37 亿元，同比增长37.67%；云服务业务持续深化，运营规模不断提升，实现营收3.59 亿元，同比增长27.02%；系统集成服务业务实现营收20.90 亿元，同比增长21.70%，营收占比降至42.47%，同比下降4.15pct。

    2022 年H1 人大金仓营收过亿，产品性能不断提升，：2022 年H1，人大金仓实现营收1.23 亿元，净利润940 万元。人大金仓推出核心产品KingbaseES V9 版本，在性能方面全面提升，重点增强了 Kingbase 共享存储应用集群（RAC）的能力，为国产数据库走向更多关键领域带来新契机 ；新发布金仓数据库一体机KingbaseXData，该产品具备一站式部署、自动化运维、全局管理深度监控等特点，补齐了人大金仓在软硬件一体产品上的空白。人大金仓自主研发的“企业级关系型数据库KES”入选国务院国资委国有企业数字技术十大成果榜单。

    中电科大力支持，新管理层带领公司加速发展。中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台，推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展。公司获得了中国电科和中电太极在政策、资金、产业资源、市场等多方面的大力支持。2022 年7 月28 日，公司临时股东大会选举吕翊先生、李竹梅女士、原鑫先生、肖益先生、柴永茂先生、吕灏先生为公司第六届董事会非独立董事，公司新任管理层有望带领公司实现快速发展。

    盈利预测与投资评级：2022 年下半年信创市场招标有望加速，公司新任管理层锐意进取，背靠中电科，有望实现加速发展。基于此，我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为4.06/4.49/5.00 亿元，维持“买入”

    评级。

    风险提示：信创业务推进不达预期；在各细分领域市场份额不及预期。