2022 年4 月14 日，公司发布2021 年报，实现营业收入105.05 亿元，同比增长23.11%，归母净利润3.73 亿元，同比增长1.19%。

    政务云为基础构建平台，核心业务保持强劲增长。公司以政务云为基础，以数据融通一体化服务平台和赋能输出开放能力平台为双中台支撑，打造政务服务“一网通办”、互联网+监管“一网统管”和一体化社会管理产品体系，获得多个重要订单，包括中央政府门户网站二期工程（第一包）、应急管理部信息研究院应急管理科技资源及决策支撑平台等一批省部级项目，并参与北京健康宝大数据支撑平台的开发建设。截至 2021 年 12 月，北京健康宝调用量已达 114 亿人次，累计为 9500 多万民众提供服务，不仅体现公司技术服务能力，而且也为未来探索城市信息化建设提供了重要经验。

    2021 年公司云服务、智慧应用与服务业务分别实现收入 7.0 亿元和 22.6 亿元，合计较上年同期增长 29.12%，核心业务保持强劲增长。

    集团化战略下信创业务收入、订单均高增，数据库核心资产价值凸显。1）整体情况：公司网信、公安业务继续保持稳步发展，信创项目大规模交付快速推进，网络安全与自主可控业务实现营业收入 44.9 亿元，增速44%，同时信创类项目订单新增近 30 亿元。

    2）重要资产布局：公司是中国电科网信事业的核心产业平台，在集团公司统筹规划下，构建覆盖操作系统、数据库、中间件三大重要环节的基础软件产业体系，成为中国电科基础软件产业的主要平台。

    作为数据库领域领军企业，人大金仓2021 年实现营业收入3.4 亿元，同比增长41%，净利润 3,129.4 万元，同比增长 400%。人大金仓不仅在党政信创领域市场占有率继续保持领先，而且在行业信创领域持续发力，在通信行业支持首个实时在线业务系统成功上线，金融领域完成单例客户上百套业务系统迁移；在中国石油、中国海油、中国石化国产化升级项目中市占率分别达到100%、75%、50%。

    投资建议：我们预计公司将进一步加强自身在信创领域的优势，构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系，作为政务云与信创的“国家队”

    与“排头兵”，将迎来新的发展机遇。预计公司2022-2024 年归母净利润为5.21/6.49/7.88 亿元，4 月14 日股价对应PE 分别为22X、18X、15X，维持“推荐”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，技术路线变革进度不及预期，具体产业落地进度不及预期。