收入增速大超预期。公司发布2021 年三季报，前三季度实现收入70.03 亿元，同比增长48.22%；归母净利润8608 万元，同比增长10.24%；Q3 单季度实现收入33.18 亿元，同比增长92.10%，归母净利润5787 万元，同比增长3.28%。前三季度和Q3 单季度收入增速均大幅超预期。

    　　Q3 现金流较去年同期显著增长。1）成本方面，毛利率较去年同期下降4.46pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降3.29pct，其中销售费用率下降0.85pct，管理费用率下降2.89pct；3）Q3 单季度经营性现金流净额3.18 亿元，同比大幅增长517.77%。

    　　全新中高层领导班子闪亮登场。公司近日公告启动人事改革，对中高层领导团队进行了重大调整，增选两名高级副总裁，三名副总裁，十五名助理总裁，形成了以70 后、80 后为主的“新班子”。新团队新气象，未来有望充分激发企业活力。

    　　国资云至，太极风起。作为政务云市场当之无愧的“国家队”（背靠中国电科）与“排头兵”（IDC 排名第二），太极的政务云业务覆盖了北京、天津、陕西、甘肃、山西、海南、重庆、广州、海口、贵阳、乌鲁木齐等全国多个省市，拥有极为完备的行业资质与客户案例经验。

    　　保护国有数据资产安全是各地陆续开建“国资云”的核心目的，有望推动本地部署的政务专属云市场加速发展。面对千亿级的市场，具备丰富迁移、管理、运营、应用开发和客户服务经验且资质齐备的国资企业将颇为受益，太极则是集之大成的选择。

    　　投资建议：预计2021-2022 年EPS 分别为0.79 元、1.04 元，维持“买入-A”评级。按明年35 倍P/E，预测业绩对应6 个月目标价36元。

    　　风险提示：行业巨头涌入带来市场竞争加剧；政策推进不及预期；业务转型进度低于预期。