2020 年3 季度业绩符合我们预期

    　　太极股份公布2020 年3 季度业绩：收入同比增长9.9%至17.3 亿元，环比增长5.9%；归母净利润同比上升2.4%至5,603 万元，环比提升596.9%，符合我们预期。

    　　发展趋势

    　　政企数字化转型，大数据服务赋能。在数字政府领域，公司深耕公安、交通、网信、政法等政府类行业领域，助力京冀、青岛、深圳等地区公安局、交管局、法院等部门打造一系列智能化信息数据平台标杆项目建设。公司将互联网政务和监管业务逐步拓展至海南、广东、北京、包头、新疆等地区，已签约海南一体化在线政务平台、数字广东、北京大数据平台等重点项目。在数字企业领域，公司的TECO 工业互联网平台持续深耕场景化解决方案，前三季度陆续签约多个电子云平台、煤矿大数据平台、电厂管控系统、集控监测系统等多个重点项目，为企业提供数字化及智能化转型保障，凸显能源互联网领域优势。

    　　政务云存量高，信创业务提速。公司在创新业务模式下，积极推进云服务业务，我们认为云服务占比将持续增加，毛利率有望改善。公司7 月入围海南省大数据管理局2020 年度电子政务云服务商项目，依托在政务云领域的深厚积累，将政务云业务由京津优势地区逐步拓展至甘肃、山西、海南、乌鲁木齐等多个地区。数据库方面，太极的控股子公司人大金仓积极拓展党政、能源、电信、金融等行业的市场业务，金仓数据库中标了中国移动OLTP 数据库联合创新项目，充分体现公司数据库产品在电信领域获得的市场认可度，在2020 年信创工程中智慧政务领域中标占比超过50%。我们认为公司将充分发挥新基建产业链中的EPC 总包优势，围绕物联网专网建设、智慧社区等领域加速布局，不断提升份额。

    　　公司前三季度累计新签合同总计100.45 亿元，同比增长15.9%，为未来业绩释放增长提供充分保障。公司3Q 销售费用及研发费用环比下降，净利润因此环比上升，我们预计全年盈利能力将有所改善。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2020 年和2021 年盈利预测不变。当前股价对应2020/2021年28.6 倍/24.3 倍市盈率。维持跑赢行业评级和48.00 元目标价，对应51.0 倍2020 年市盈率和43.3 倍2021 年市盈率，较当前股价有78.0%的上行空间。

    　　风险

    　　云业务转型不及预期。