三季度增长符合预期，预计今年将完成业绩承诺：公司发布三季报，前三季度实现营收16.05 亿元，同比增长101.08%；扣非归母净利润6.48 亿元，同比增长85.18%。

    其中第三季度实现营收5.53 亿元，同比增长137.33%；扣非归母净利润2.24 亿元，同比增长229.51%。三季度增长呈加速态势。由于制造行业普遍存在年底确认收入，业绩前低后高的情况，我们预计四季度业绩将继续快速增长。

    公司预计2017 年全年实现归母净利润10~10.5 亿元，同比增长154.88~167.63%。今年是公司累计业绩承诺的最后一年，需完成10.2 亿元净利润方可完成业绩承诺。公司预计净利润与净利润目标相仿，表明了公司完成业绩承诺的信心。

    核电建设有望重启，设备龙头率先受益：自2015 年集中批复8 台核电机组开工至今，近两年时间未批复新核电机组开工，一个重要原因在于备选核电技术首台机组未发电，监管层对其可行性表示担忧。国内首台三代技术核电机组——三门核电一号机组已于6 月完成热试，意味着其可行性得到证明，机组有望年内发电，将为后续机组开工铺平道路。

    我国2016 年底出台《核电“十三五”规划》，计划2020 年达到在建及在运核电机组装机容量达到8800 万千瓦。按此目标计算，未来几年年均需建设8~10 台机组，将带动近千亿核电设备市场。公司是核电设备龙头企业，除占据绝对优势的主管道以外，公司不断涉足其它核级部件业务，市场空间不断扩展。

    进军军工、核废领域，广阔市场大有作为：公司立足自身在核级设备制造领域的技术优势，横向拓展到军工、核废领域。近年来，我国周边安全形势日趋复杂，要完成从“富起来”到“强起来”的宏伟目标，强军是题中应有之义，公司军工业务有望迅速扩展。

    我国目前在运核电机组已达36 台，随着核电机组的不断建设，核废处理问题日益提上议事日程。公司核废处理设备已经推向市场，有望随着核废处理的日益加速逐步壮大。

    投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为30.84 亿元、35.90 亿元、40.38 亿元，净利润分别为10.46 亿元、11.51 亿元、13.73 亿元。公司是核电设备龙头企业，不断打造核电设备、核军工、核废处理三大业务，市场空间逐步放大。维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为36.30 元，相当于2017 年30 倍动态市盈率。

    风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不达预期