公司三季度归母净利润增长84.99%，全年归母净利润预计超10 亿

    公司发布2017 年三季度报告，报告期内实现营收16.06 亿元，同比增长101.08%，归母净利润6.54 亿元，同比增长84.99%。同时，公司披露预计年度归母净利润在10~10.5 亿元；同比增长率在154.88%~167.63%，公司经营业绩大幅增长主要由于近期订单和投产项目的增加，带动了营业收入及利润的增长。公司一级子公司 “烟台台海核电”拟设立二级全资子公司“烟台台海新材料”，主要从事钛合金及高温合金产品制造，下游领域包括航天、海工、国防等，将对公司现有产品线进行有效补充。公司作为核电设备龙头企业，未来随着新一轮招标的重启，预期将极大受益。

    国内核电建设回暖，公司作为主管道龙头，收获大量

    订单按照“十三五”规划，我国核电到2020 年在运在建装机容量将达到8800万KW，对应机组在32 台左右，未来三年按照年均10 台测算，三代技术AP1000、AP1400 以及华龙一号平均每台机组用主蒸汽管道在400~500 吨左右，市场空间可达到1.2~1.5 亿元。随着国内核电建设的不断回暖，核电设备需求放量。公司作为国内核岛主管道设备的龙头，中标了三代主管道自去年公开招标以来所有订单，今年上半年中标漳州1、2 号机组、昌江3、4 号机组合同，公司在主管道领域的绝对优势进一步确立。

    公司订单随国家核电产业链一同出海，海外市场可期

    随着核电出海的捷报频传，公司海外市场同时受益。目前全球共有72 个国家已经或正在计划发展核电，其中在“一带一路”沿线上的国家有41 个，“一带一路”周边还有11 个国家正在发展核电。根据国际原子能机构统计，到2020 年全球将新建约130 台核电机组，到2030 年前这一数字将达到约300 台，“一带一路”沿线国家和周边国家将占到新建机组数的约80%。随着今年年初“华龙一号”落地英国，核电出口正式到达“一带一路”终点。

    而公司今年上半年获得法国玛努尔集团4 台主管道订单，也成功打入欧洲市场，未来随着我国核电产业链进一步“走出去”，以及公司海外销售渠道的不断拓宽，公司有望进一步抢占全球市场份额。

    “核、军、民”三箭齐发，多板块发展增厚公司业绩

    公司目前已具备制造处理核电站废弃物主设备的能力，布局核电后市场；在军用领域，公司参与国家多种军品项目；在民用领域，公司成为众多国际知名大型能源企业供应商，包括美国GE、阿尔斯通、西门子等。公司三大业务板块全面开花，公司业绩实现多点增长。

    盈利预测：预计2017-2019 年净利润分别为10.51、13.66、16.65 亿元，EPS 分别为1.21、1.58、1.92 元，对应PE 为24、18、15 倍，给予“买入”评级！

    风险提示：核电招标进度不达预期，行业竞争加剧