业绩反转确立，全年增长无忧

    2017 年上半年公司实现营业收入10.52 亿元，同比增长86.12%，实现净利润4.26 亿元，同比增长50.40%，业绩反转趋势确立。公司同时公告前三季度业绩预告，净利润预计达6.5 亿-7.0 亿，同比增长83.73%-97.89%。我们预计公司全年业绩高增长无忧。

    未来核电集中爆发，公司订单大幅增长

    按照核电“十三五”规划，2020 年在运在建装机容量达到8800 万KW，对应32 台左右机组，平均每年10 台，未来3 年将是核电建设集中爆发期。

    目前AP1000 首堆发电在即，华龙一号融合完成，核电行业拐点即将出现。

    受益于核电业务持续回暖，公司订单同比大幅增加。2017 年上半年，公司中标漳州1、2，昌江3、4 号主管道及波动管订单以及4 台法国玛努尔集团主管道生产合同。自去年三代主管道招标以来，公司拿下了全部订单，进一步确立了在主管道领域的绝对领先优势。同时公司还在积极拓展核电其他铸锻件产品，例如堆内构件、主泵泵壳铸件、蒸发器锻件、核燃料组件上下管座、钩爪连杆等。

    核电后市场、军用市场、民用市场三大板块齐头并进在核电后市场领域，公司目前已经具备制造处理核电站废物主设备能力，并与国内一家核电工程院达成意向协议，核电后市场未来具备千亿空间。

    在军用领域，公司参与国家多种军品项目，有望成为另外一个重要增长点。

    非公开发行落地后将有效解决产能问题。在民品领域，公司成为了众多国际知名的大型能源企业供应商，例如美国GE、阿尔斯通、西门子等。公司三大业务板块全面开花，打开未来增长空间。

    盈利预测：我们预计公司2017-2019 年净利润分别为：9.6 亿元、12.4 亿元、16.0 亿元，对应EPS：1.11 元、1.43 元、1.85 元，维持“买入”评级！

    风险提示：核电招标进度不及预期，新增业务进展缓慢。