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永安药业(002365)机构评级研报股票分析报告

 
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永安药业(002365)点评:业绩回升 经营拐点将至

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2016-07-08  查股网机构评级研报

  投资要点

       事件描述

      公司修正半年报业绩预告,预计2016 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润为3075.15 万元-3690.18 万元,同比增长150%-200%。

       事件评论

       牛磺酸量价齐升,二季度业绩大增:根据修正后的数据,预计公司二季度单季实现净利润2169 万元-2784 万元,同比大增253%-353%,主要由于牛磺酸量价齐升,且子公司永安康健同比减亏。公司牛磺酸产能3.4 万吨,占据全球一半的市场份额。据健康网数据,近几年,牛磺酸价格一直在20000 元/吨左右的低位徘徊。2016 年上半年开始,呈现逐步上涨态势。4 月份出口价格达22400 元/吨,6 月份市场报价提至23000 元/吨。环氧乙烷的二季度均价也有一定提高,估计对公司业绩提升也有贡献。

       保健品稳步推进,有望进入收获期:公司具有12 款自主研发产品,其中牛磺酸泡腾片、牛磺酸咀嚼片,牛磺酸粉已获得保健食品批文,重磅品种牛磺酸泡腾片具有优秀的保健功能,适用人群广泛,产能设计为每年3 亿片。公司还引进了健美生、 SUMMIT、日本纳豆、秘鲁玛咖等优秀品牌与品类,健美生是加拿大最大的维生素矿物质与草本营养素企业,是全球三大维生素维生素营养保健品企业之一,公司代理其产品63 款,另外代理美国SUMMIT 品牌产品11 款,随着保健品新规的出台与公司的不断推广,保健品业务将有望进入收获期。

       积极布局健康养老领域:公司在2015 年投资1 亿元设立全资子公司武汉雅安投资管理有限公司,主要从事健康养老领域的实业管理以及股权投资。随着我国老龄化程度的不断加深,公司健康养老业务的战略布局值得期待。

       维持“增持”评级:公司牛磺酸量价齐升,环氧乙烷价格逐渐恢复,保健品业务逐步进入收获期,外延扩张值得期待。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.42 元、0.50 元、0.60 元,对应PE 分别为49x、42x、35x,维持“增持”评级。

      风险提示:保健品业务推广不及预期

   

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