投资要点:

    布局健康养老领域。本次出资1 亿元设立投资管理公司实现了在健康养老领域的戓略布局,培育新的利润增长点。进军健康产业是公司未来的发展方向和重点,已经布局的保健品业务目前发展迅速,本次又切入极具市场潜力的健康养老领域。投资公司设立后,将围绕健康养老及相关产业通过股权投资、财务投资等方式拓展公司业务。

    老龄化带来健康养老产业的发展机遇,看好布局养老的行业先行者。健康养老产业是由市场需求拉励而起的又一医疗服务新兴市场。从我国人口结构变化趋势看未来政府和个人将面对很大的养老压力,戔止2014 年65岁及以上老人达1.4 亿,占总人口的10.1%,按照《中国老龄产业发展报告2014》计算,到2020 年我国老年人口将增至2.6 亿人。假设人均养老支出4 万元,则我国健康养老产业每年市场规模将达到10 万亿。

    电商和跨境电商业务进展顺利。继4 月28 日公司总代理的加拿大第一保健品品牌健美生在天猫国际上线,5 月22 日在唯品会国际上线,预计后续将登陆京东国际、聚美优品急速免税店等更多平台。公司传统主业牛磺酸是做国际贸易,公司熟知跨境贸易流程,为跨境电商业务成功提供保障。

    给予“强烈推荐”评级。公司是全球牛磺酸龙头企业(全球市占率50%+),目前保健品的电商和跨境电商业务进展顺利,线上销售额增长迅速,同时主业向好。预计15-17 年收入增长16%、16%、20%,15-17 年净利润增长38%、47%、42%,对应EPS0.23、0.34、0.49 元,给予目标市值100 亿,对应目标价53.48 元。

    风险提示:保健品业务推广不达预期,安全生产的风险