事件

    公司发布18 年一季报

    2018 年一季报正式披露，营业总收入1.62 亿元，同比去年2.29% ，净利润为1075.28 万元，同比去年-65.05%，基本EPS 为0.02 元，加权平均ROE 为0.46%。

    简评

    一季报发布，利润大幅下滑

    公司2018 年1-3 月实现营业收入1.62 亿元，同比增长2.29%；电气设备行业平均营业收入增长率为16.94%；归属于上市公司股东的净利润1075.28 万元，同比下降65.05%，电气设备行业平均净利润增长率为17.23%，公司每股收益为0.02 元。主要原因是受行业季节性因素影响，公司一季度产品发出较少，同时，公司持续加大研发投入、市场开拓和渠道推广，致使公司业绩下降。

    从账面来看，公司历史坏账较少，但应收账款余额以及占比流动资产的比重较高，同事公司大力拓展光伏、储能业务，该行业单个项目的金额大、付款周期长等特点，将会导致公司应收账款余额增加较快，若经营环境变化、客户财务状况不佳、信用状况改变，将会加重公司应收账款负担，面临现金流压力。

    融合“互联网+”新模式，HVDC 表现值得期待

    17 年公司一方面在能源互联网业务板块和云平台方面加大布局，运用新技术、新业态、新模式下的智能产业和智慧服务也正多维拓展，电力电子领域中的“互联网+”融合和应用正大力推进，以高压直流电源、储能、智慧照明等拥有核心技术的亮点产业也已蓄势待发、崭露头角，充电桩产业未来优势前景更将为企业注入长久推动的信心。公司另一方面持续巩固和拓展原有优势市场，坚持从产品创新、技术升级、产业延伸、内部管理等方面提升公司整体竞争力，进一步完善了以智慧能源为核心的产业结构和服务体系，实现了内部能力提升与外部资源的整合。2018 年公司 HVDC 电源销量有望继续上升，后续表现值得期待。

    预计公司 18-19 年 EPS 分别为 0.34 元、0.55 元，对应 PE 为30、18 倍。维持“增持”评级，目标价 12.00 元。

    风险提示：

    1.充电桩业务招标不及预期；2.能源互联网项目推进缓慢。