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隆基机械(002363)机构评级研报股票分析报告

 
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隆基机械(002363)季报点评:业绩有望稳步回升 业务转型继续推进

http://www.chaguwang.cn  机构:中国国际金融股份有限公司  2016-04-27  查股网机构评级研报

  投资建议

      隆基机械公布 2016 年一季报, 1Q16 实现营业收入 4.17 亿元,同比提高 43.38%,实现归属净利 2,431 万,同比提高 3.6%,实现扣非净利 2,356 万,同比增长 66.3%,扣非净利润超我们之前的预期。

      考虑到前期公司股价已经大幅调整,风险释放较为充分,而公司转型后市场 C2b2B 也有望为公司的业务带来新的增长点。 我们上调公司至推荐评级,维持 17 元目标价, 对应 2016 年 94x P/E。

      理由

      1Q 订单增加,营收和扣非净利大幅增长。 由于订单量的增加, 1Q营收大幅增长 43.38%,毛利率环比持平,同比小幅下降 0.6ppt,销售费用率和管理费用率同比分别下降 1.3ppt/1.4ppt,1Q 营业利润同比增长 54%,由于去年同期基数较高,(公司以资产出资设立爱塞威时公允价值与账面价值之差带来 859 万营业外收入)导致归母净利仅同比增长 3.6%。

      受益出口和重卡销量回升: 公司出口占比达到 50%以上,预计未来还将受益于人民币贬值。而随着国内卡车特别是重卡销量的逐步回升,公司国内业务也将保持稳定增长。前期公司已经完成配股,未来公司财务成本有望进一步下降。公司同期预告上半年公司业绩增速为 0~30%之间,公司业绩增长呈现持续回升态势。

      投资车易网,布局未来转型: 公司目前已经持有车易网 37.09%股权,为公司未来业务转型已做相应铺垫,未来公司将通过切入汽车后市场 C2b2B 链条, 以实现公司业务转型,将公司业务由传统重型卡车制动轮毂和海外 AM 市场转变为国内轻资产运营的后市场业务,帮助公司业务更好转型升级。

      盈利预测与估值

      我们小幅上调公司 2016/17 年净利润预测至: 6,900 万/7,900万,调整幅度分别为 8.5%/12%。

      风险

      车易网持续亏损

   

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