本报告导读:

    2014年收入同比+9%,归母净利润同比-14%。拟10配3股,融资5亿元,控股股东现金认购其可配股票。维持增持,上调目标价至50元。

    投资要点:

    维持“增持”评级。维持公司2015-16年每股收益0.29、0.41元的盈利预测,公司拟配股融资缓解资金需求,再次收购上海车易10%股权,后市场战略更进一步,维持增持,参照互联网公司可比市值,目标价上调至50元,对应150亿市值。

    再次收购上海车易10%股权,打消市场对其战略投资者和控股股东地位的疑虑。公司3月23日公告,拟出资1200万元,受让上海车易10%股权,完成后公司持有车易37%股权,是其单一最大股东,拥有完全否决权。

    扣非归母净利润同比+6%。2014年收入12.4亿元,同比+9.4%,归母净利润4540万元,同比-14%,主要是政府补助及固定资产处置收益减少,每股收益0.15元。与业绩快报一致,符合预期。

    配股融资缓解资金需求,加速布局后市场。公司拟向全体股东每10股不超过3股配售,募集资金不超过5亿元,用于偿还银行贷款和补充流动资金,控股股东隆基集团承诺将以现金全额认购其持股比例的可配股票。配股融资更便捷,大股东认购显示其看好公司长远发展。公司2014年利息支出3250万元,占营业利润比例70%。

    风险提示:后市场战略进展不达预期。