经营数据：

    公司2014年1-6月实现营业收入6.11亿元，同比增长8.99%；归属上市公司股东的净利润3079.91万元，同比增长 16.42%。

    重科研、拓市场，积极应对“国际汽车销量稳增，国内汽车产销放缓”行业发展形势。全球经济逐渐复苏，国际汽车销量稳步提升，据欧洲汽车制造商协会公布数据，欧盟区上半年销量同比攀升6.5%，连续十个月增长；全美上半年销量同比增4.3%，创2007年来新高。相比国外汽车行业的良好势头，我国上半年处于经济结构调整的重要时期，所以增速有所放缓，上半年我国汽车产、销分别同比增长9.6%和8.4%，增幅较上年同期下降3.2和3.9个百分点。受此影响，外销产品的收入同比增长28.29%，内销产品收入同比下降8.35%。公司根据国内外宏观经济形势和汽车行业发展状况，强化基础管理建设，科技研发投入同比增3.99%，积极开拓市场，实现公司业绩平稳增长。

    产品升级是未来亮点。1)报告期内，公司最新技改项目正在实施，引进国内最先进的静压全自动造型线、全自动盘毂加工生产线等先进设备，来淘汰落后产能。2)“年产3.5万吨汽车高性能制动盘项目”正按项目实施进度进行，投产后，公司将具备为国内一线合资品牌的配套能力，同时也为国内合资品牌、国际知名品牌市场的开拓奠定了坚实基础。3)公司与步德威中国有限公司（丹麦）合资组建的“山东隆基步德威制动钳有限公司”，一期工程已完成设备安装调试，进入试生产阶段。该项目建成后，使公司基本具备制动器总成的生产条件，以满足广大的海外客户及国内各大汽车厂的一站式采购需求。

    外延式增长贡献新利润增长点。1）公司与烟台海晨科技有限公司合资设立“隆基海晨汽车电子有限公司”，主要业务范围包括新能源汽车充电机，汽车空气质量控制系统，涉足新能源汽车。2）5月23日，公司经与德国SHW拟共同投资设立有限责任公司生产汽车制动盘，借助SHW销售渠道，使产品直接进入国际OEM配套及国内合资市场。

    风险提示。合作进度低于预期。

    盈利预测及估值。我们预计公司 2014-2016 年 EPS 为 0.53 元/0.72元/0.94 元,对应 PE20/15/11 倍,维持“增持”评级。