事件:

    公司今日发布对外投资公告,公司与烟台海晨科技拟在山东龙口市共同投资设立隆基海晨汽车电子有限公司,合资公司隆基海晨拟注册资本 10,000 万元,其中由本公司出资 5100 万元,持有 51%的股权,海晨科技出资 4900 万元,持有49%的股权。

    评论:

    1、进军新能源汽车业务项目落地

    公司在2013 年报中称将“借助为国内自主品牌传统汽车和新能源汽车配套制动产品的优势,积极涉足新能源汽车其它部件领域,加快向新能源汽车企业配件领域的延伸。”此次对外投资意味着公司新能源汽车项目落地。此次公司与海晨科技合资成立隆基海晨,主要产品是新能源汽车充电机、汽车空气质量控制系统,以及其他汽车电子、电器配、部件。公司借助自身为国内自主品牌配套制动产品的优势,利用海晨科技在新能源汽车充电机领域的先进技术与销售渠道,积极涉足新能源汽车领域。

    2、公司在积极调整产品结构和延伸主营业务

    公司目前为乘用车配套主要以自主品牌为主。2013 年公司建设3.5 万吨汽车高性能制动盘项目,通过对产品的优化升级,公司具备为国内一线合资品牌的配套能力,项目达产后预计净利润超过4,500 万元。公司与步德威的合资公司将形成年产80 万套制动钳的生产能力,该项目的建成投产将使公司基本具备制动器总成的生产条件,并可以实现汽车制动系统总承包,从而进一步提升毛利率,项目达产后预计利润总额1,800 万元随着保有量的上升,国内的汽车后市场面临一个历史性的发展机遇期。公司在发展壮大主营业务的前提下,在不断寻找机会,将通过并购、合资合作等模式择机进入国内汽车后市场,实现公司从传统制造业向汽车服务业的延伸。

    3、投资建议与风险提示

    我们认为公司今后两年将充分享受前期投资以及技改等方面带来的快速成长,预计204、15 年EPS 分别为0.66、0.86 元,高速成长确定。同时我们也留意到,公司未来的战略规划定位清晰,将围绕转型升级(技改、设备更新等提升盈利能力)、调整市场结构(高性能制动盘具备合资企业配套能力、调整国内外产品供应比例、制动钳业务可以实现制动系统总称)、主业延升(定位后市场、新能源汽车领域),建议重点关注,维持“审慎推荐-A”投资评级。风险提示:项目不能如期达产。