春节之后的第一个交易周,IPO 市场发行节奏明显减缓,仅有一个交易日共计3 只深市中小板新股发行。我们预计隆基机械、中恒电气和永安药业的累计融资规模约17.5 亿元左右。

    比较未来三年净利润CAGR,中恒电气和永安药业相对较高——40%%以上,据路演现场推介,永安药业的高层对自身盈利增长的预期高于投价报告,是否能实现值得投资者跟踪。就09 年毛利率水平来看,中恒电气和永安药业比较接近,分别为34.16%和33.1%,隆基机械相对稍低,为18.77%。

    网下配售方面,预计机构参与永安药业询价的积极性可能高些,其次为中恒电气。参考路演情况及近期机构的网下申购偏好,结合机构实际申购量占可申购上限量的比例,预计隆基机械、中恒电气、永安药业的网下配售比例将可能分别约2.4%、2.09%、1.2%左右。由于目前的发行价尚不确定,我们分别暂以10%、20%、30%的溢价空间计,则相应的网下申购收益率分别为0.25%、0.42%、0.33%。

    网上申购方面,实际参与申购的资金将可能进一步下滑,在假设网上申购存在一定偏好,且偏离值不是特别大的前提下,永安药业和隆基机械的绝对中签率或相对中签率将可能相对较高些,就公司基本面、成长性分析,永安药业亮点更多。

    申购建议,偏重永安药业的申购

    不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度