投资要点：

    公司是我国最大的汽车制动盘/毂制造商之一，细分产品以制动盘和载重车制动毂为主，09 年这两种产品营业收入占比为91.8%。

    汽车制动部件行业集中度不高，竞争充分。目前主要市场来自国内OEM 以及海外AM 市场，公司制动盘/毂、载重车制动毂在国内OEM 市场份额分别为4.25%、8.3%。

    公司具备较好的成本转移能力。公司凭借规模优势、品种齐全、质量优势等在谈判中有一定的议价能力，产品销售价格是根据原材料价格波动而定。公司近年来毛利率保持稳定。

    公司竞争优势：质量优势、技术优势、规模优势。公司拥有较强的客户开拓能力，自07 年下半年重点开发国内OEM 市场后，进展很快，目前国内市场收入已经占到公司收入总额的31%。

    募投项目为年产200 万件汽车球墨铸铁轮毂项目，项目技术先进、产品质量较高、市场开拓准备充足。目前公司已经与国内外部分客户签订了产品合作合同。可与现有产品发挥协同效应，并为公司发展成为汽车制动器总成的一级供应商奠定基础。

    我们预测2010、2011 年EPS 为0.68、0.81 元。业绩增长点来自2010年新建的年产2.5 万吨制动盘毂生产线以及募投项目的达产。

    询价建议。我们认为二级市场合理价格在16.92-20.30 元之间，对应2010 年25-30 倍PE。考虑到近期新股已经没有了以往的行业折价，我们认为询价区间与此相同，也为16.92-20.30 元。上市首日价格区间预计为22.00-26.39 元（预计首日涨幅在30%）。