公司是输电塔和通讯塔的先进制造商。主要从事输电塔和通讯塔的研发、设计、生产和销售，用于高压、超高压的输电线路，以及相关的通信领域基础建设中。公司的产品线丰富，不仅可以生产符合国内和欧标等国际标准的铁塔产品，也能制造符合不同电压等级的产品。

    电网投资快速发展提升输电塔需求。目前国内电网投资持续增长，其中高压以及超高压电网的投资将成为未来的投资重点。齐星铁塔作为国家电网和南方电网的指定产品供应商，其主营产品集中于特高压电网中，凭借其技术优势和稳定的客户资源，其输电铁塔产品将在电网的高速投资中获益。

    通信塔出口将成为公司的另一亮点。公司07-08 年出口的增速为39.3%，出口产品基本都是通讯铁塔，其收入平均历年占总收入的三分之一；由于产能限制预计09 年收入与08 年持平；通过今年年底募投项目的产能释放，预计在明年通讯塔销售收入将显著提升。

    募集资金用于扩建成年增10 万吨铁塔项目，进一步提升公司市场竞争力。

    盈利预测与估值。凭借公司专业的技术能力以及电力与通讯行业的快速成长，未来公司的业绩将稳步提升。我们预计公司09～11 年完全摊薄EPS 为0.41 元、0.50 元和0.63 元，保持稳定增长。结合近期发行的中小板公司估值情况，我们认为合理的询价区间在11.0～12.5 元之间，对应2010 年22～25 倍PE，对应2009 年26.8～30.5 倍PE。

    风险因素：我们认为公司面临的主要风险是产品结构单一风险和原材料价格波动风险。