年报业绩基本符合预期

    　　2016年公司实现营业收入29.53亿元，同比增长74.72%；实现归属于上市公司股东净利润3.31亿元，同比增长81.02%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.71亿元，同比增长53.33%。实现EPS 0.39元，业绩基本符合预期及前期业绩预测。

    　　新能源业务是公司利润增长的主要来源

    　　公司利润增长主要来源于新能源及相关业务的快速发展。近年来，公司大力发展新能源业务，在河南省的兰考等地县区域建设光伏电站EPC 业务，并带动了传统电气设备的销售。

    　　截至报告期末，公司共有126MWp 光伏项目并网发电，100MWp 光伏项目通过省质检中心站验收，具备并网发电条件，120MWp 光伏项目正顺利实施。

    　　期待公司“一带一路”业务进展

    　　根据公告，公司于2016年12月2日与刚果民主共和国国家电力公司签署了《关于在刚果民主共和国实施电力项目、服务和电气设备供应的谅解备忘录》，拟定的资金金额为不超过4亿美元。该谅解备忘录自其生效之日起6 个月内完成。

    　　该谅解备忘录如能成功实施，将大幅拉动公司2017年及以后的业绩，值得期待。

    　　风险提示

    　　1、如果社会固定资产投资出现下滑，则公司传统电气设备需求将受到影响；2、光伏行业政策出现变动将影响公司光伏业务的发展；3、海外“一带一路”业务进展低压预期的风险。

    　　维持“买入”评级

    　　我们预计17/18/19年，公司将分别实现营业收入41.73/58.85/74.13亿元，同比增长41.3%/41.0%/26.0%；净利润分别为6.14/8.05/10.11亿元，同比增长85.9%/31.0%/25.7%；每股收益0.66/0.87/1.09元。维持买入评级。