投资要点：

    　　收益新能源板块快速增长，三季度继续维持高增长

    公司2016年前三季度实现营业收入22.11亿，同比增长94.85%，净利润2.96亿，同比增长40.58%，符合预期。这主要得益于新能源板块业绩的快速增长。公司预计2016年全年实现净利润2.74亿~3.29 亿，对应同比增长50%~80%。

    　　创新光伏电站EPC总包业务，推动配套输配电设备应用和销售

    公司通过收购郑州新能源进入光伏发电领域，主要从事光伏电站EPC总包业务，公司拥有兰考200MW、汝州100MW、三门峡19.8MW、禹州1GW，目前已经完工项目239.8MW，后续项目建设也在顺利推进。公司通过“易货贸易”、“销售+金融”创新交易模式，推动公司配套设备销售。

    　　光伏扶贫领域获得兰考县486.5MW项目

    　　公司依托资源优势获得兰考县486.5MW光伏扶贫项目，约投资48.55亿；项目I期建设31.5MW，约投资3.05亿，二期455MW，投资约45.5亿。I期项目包括为当地6200户居民建立户用光伏、15个村庄建立村级光伏发电项目，目前进展顺利，预计四季度可实现并网。

    　　充电桩业务进展顺利、核电设备研发，拓展新业务领域

    公司“SZCD电动汽车智能充电桩”项目通过河南省科技厅成果鉴定；与上海核工程设计院联合研发的2项开关设备通过国家专家组评审，并取得中核集团供应商资质，此外公司投入1.6亿进行核电设备研发。未来几年公司会在充电桩、核电电气设备等领域投入，培养新的利润增长点。

    　　给予“增持”评级

    　　预计公司2016年~2018年将实现净利润3.63亿、4.57亿、6.17亿，对应EPS0.39、0.48、0.65元/股，P/E 47.07、38.01、28.14倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　输配电投资不达预期、光伏投资不达预期。