事件：

    森源电气发布2011 年年报，2011 年实现营业收入710158450.56 元，比2010 年同期增长45.25%，归属上市公司净利润130559047.85 元，比2010 年同期增长84.72%，归属上市公司扣除非经常损益的净利润116232008.57 元，比2010 年增加71.74%，经营活动产生的现金流增加109%。此外，公司拟以未分配利润每10 股送2 股派现金红利2 元，同时拟以公积金每10 股转赠8 股。

    投资建议：

    我们认为公司明年收入的增长依然能保持在40%-60%。随着公司产能的释放、全国性布局逐步获得成效以及电能质量治理市场高端进口替代进程的开启，收入增长有超预期的可能。给予公司2012-2013 年的EPS 1.14、1.60，对应的PE 为20.47、14.59，我们给予公司2012 年25-30 倍PE 对应的股价为28.5-34.2 元，暂时给予公司"推荐"评级，如果公司股价出现适度的回调可积极介入。