投资要点：

    　　事件：富临运业10 月27 日晚间发布三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.11 亿元，较上年同期-30.10%；营业收入为9.03 亿元，较上年同期-7.02%；其中第三季度归属于母公司所有者的净利润为4899.41 万元，较上年同期-14.79%；营业收入为3.01 亿元，较上年同期-7.78%。

    　　点评：

    　　四川省公路客运量需求低迷，“天府行”app 整合线上线下资源。2016 年初以来，四川公路客运行业整体需求低迷，1-9 月四川省累计完成公路客运量8.38 亿人、公路旅客周转量456.79 亿人公里，客运量和旅客周转量与去年同期相比分别下降11.6%和11.8%。目前，公司推广具有线上订票、网络约车、旅游订车和线上租车等功能的app“天府行”，将线下资源导入线上，反哺主业，并通过调整运输线路、减少高铁覆盖路段班次、增加短途旅游线路、调整考核办法等策略，优化经营模式。

    　　坚定新能源战略，积极布局全产业链。公司坚定新能源转型，积极布局全产业链，主要体现在：1）原有大巴运营线路逐步采用新能源客车，节约运营成本；2）积极开展电动乘用车租赁服务，8 月通过对汽车租赁子公司增资议案，彰显管理层决心；3）前瞻性布点充电桩建设。目前公司持有的野马汽车是省内唯一新能源整车企业，建设中的成都基地总部未来将承担年产能8 万辆汽车、5000 辆客车（含新能源）。另外，公司控股富临精工布局新能源电池制造，未来有望打通新能源汽车全产业链，依托母公司平台进一步提高该板块运营规模和盈利能力。

    　　终止定增收购华西证券股权。富林运业于2015 年5 月提出收购都江堰蜀电投资有限责任公司全部股权，间接持有华西证券8.67%股份。10 月22 日，公司宣布撤回该申请。

    　　盈利预测。考虑到1）公司通过内部管理优化、外部扩张实现经营效率提升，2）智慧交通平台和新能源汽车领域为公司提供新盈利增长点，3）金融行业为公司业绩护航；我们预估公司2016 年~2017 年EPS 为0.63 元和0.69 元，给予2016年估值25 倍，对应目标价15.75 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示。新能源汽车业绩不达预期，客运需求持续低迷。