公路客运量减少，中报业绩略有下滑

    　　公司2016 年上半年实现营业收入6.02 亿元，同比下降6.64%，归属于公司股东的净利润6233 万元，同比下降38.75%，达到1 季报预测盈利下限。

    　　主要受到上半年四川省公路客运量整体萎靡，同比下降13%的影响。公司预告1-9 月份净利润变动幅度为-50-0%，变动区间为0.80-1.59 亿元。

    　　“互联网＋”升级业务模式，智慧出行延伸产业价值链公司8.18 号 “天府行”APP 盛大发布，将线下业务同步至线上，将提高了用户出行体验，增强了用户粘性。同时，公司积极和四川省交运厅合作，充分利用四川省年10 亿次的客运出行需求，未来10 亿客运出行订票将有望线上化。公司同时利用互联网的纽带作用，将客运和旅游相结合，借助四川省内旅游业蓬勃发展的动力，拓宽了自身客流量来源，延伸了产业价值链，盈利空间将有望得到提升。

    　　收购金融公司优化资产结构，未来持续获取大量收益公司收购三台农信社、绵阳商行股权，优化资产结构。同时通过配套融资收购蜀电投资股权，积极布局金融资产。标的均为优质资产，未来可持续为公司带来大量投资收益。

    　　布局新能源业务，开拓未来想象空间

    　　引入新能源汽车逐步替代传统燃油车，降低主营业务运营成本；切入充电桩领域，未来有望成为新的营收增长点；与成都地区本土唯一拥有整车生产资质的野马汽车协同发展，互惠互利，实现集团内公司的共赢。

    　　投资建议

    　　16-18 年业绩分别为0.68 元/股、0.77 元/股、0.91 元/股（暂不考虑蜀电投资的收购），对应当前股价PE 为21X、18X、15X，给予买入评级。

    　　风险提示

    　　主业继续受高铁冲击的风险；四川地区充电桩、新能源汽车运营政策低于预期；非公开发行收购蜀电投资存在不过会风险。