公司于2018 年7 月18 日与展讯通信（上海）有限公司签署了《战略合作协议》，同意就车联网领域建立长期的战略合作关系，围绕物联网共同拓展市场，密切双方合作。

    　　【评论】

    　　公司是国内车联网行业龙头，“T-Box—车机—车联网运营”多业务协同发展。兴民智通传统业务为钢制车轮生产经营，经过十余年的发展，已经成为国内规模最大的钢制车轮生产经营企业，该业务营业收入每年仍在稳定增长。公司从2015年开启车联网转型战略，通过控股国内T-BOX龙头企业英泰斯特成功开始了车联网行业的征程。目前，公司在“T-Box—车机—车联网运营”软硬件业务均有布局。公司子公司英泰斯特负责T-BOX的研发销售以及数据运营服务，子公司九五智驾主要从事车联网运营服务。2017年1月1日起，工信部要求所有新能源车必须安装T-BOX，并建立与国家检测平台对接的运营监控平台。

    　　兴民智通在T-BOX技术和数据平台建设上的巨大优势让其成为了车企最优的选择。公司在软硬件上的多重布局进一步提升了公司在行业内部的话语权，未来公司软硬件业务必将协同发展，为公司构筑技术护城河。

    　　与展讯通信强强联合，加速推进公司车联网战略。展讯通信是紫光集成电路产业链中的核心企业，致力于移动通信和物联网领域核心芯片的自主研发及设计，是中国最大的泛芯片供应商，中国领先的 5G 通信芯片企业。本次合作双方将在车联网业务领域结成战略合作伙伴，利用各自领域的资源优势，合作建立车联网业务生态圈。展讯通信的优势在于多种通信模块的研发上，与其合作可以帮助公司推动在LTE-V及5G车联网等前端技术的探索。5G时代将是车联网爆发式发展的时代，届时车联网体验将会有翻天覆地的变化，与展新通讯的合作能帮助公司快速切入5G车联网，保持公司在行业内部的领先地位。面对当前复杂多变的市场竞争形势，双方的合作必将充分发挥各自独有的优势，起到1+1大于2的效果，促进双方的业务发展和服务延伸，实现互利共赢。

    　　公司在车联网软件和硬件层面同时发力，不断提高自己在行业内部的竞争力，同时公司也参与了多个城市新能源汽车数据监测平台的建设，逐渐成为行业标准的建议者和建设者，我们认为公司的发展空间很大。基于以上分析，我们预计公司2018-2020年营业收入分别为21.50/24.50/28.60亿元；归母净利分别为0.87/0.98/1.21亿元；EPS分别为0.14/0.16/0.19元，对应PE分别为55.81/49.74/40.05，首次覆盖，给与“增持评级”。

    　　【风险提示】

    　　T-BOX 需求量不及预期；

    　　5G 商用速度不及预期；