事件：

    　　公司2022 年实现营业收入17.43 亿元，同比下降1.21%；净亏损2.83 亿元，同比止盈转亏，去年同期净利4272.07 万元；基本每股收益为-0.17 元。

    　　点评：

    　　数字效果流量业务稳步增长，AI 中台赋能业务发展报告期内，部分参股公司业绩出现较大亏损，对公司在权益法核算下确认的投资损益产生较大影响，同时公司对部分参股公司计提长期股权投资减值准备，对公司整体业绩产生一定影响。公司2022 年度发展的亮点在于数字效果流量业务在当期的营收稳步增长，同时以公司投资运营的山西数据流量生态园为主体的其他业务营收出现大幅增长。

    　　具体业务来看，在数字效果流量业务方面，2022 年公司整合内外部优势资源，打造了AI 中台，针对元宇宙营销、移动应用分发、短视频营销等场景快速打造了“MetaSurfing-元享智能云平台”、“移动应用分发智能推荐系统”、“魔方Mix-AIGC 短视频智能营销助手”、“AI 内容营销系统”等AI 生产力工具，推动数字营销向智能营销迈进。（1）基于“MetaSurfing-元享智能云平台”打造的国内首个文化出海的国风虚拟数字人“天妤”，已成为国内虚拟数字人头部IP 并取得全网粉丝近550 万、全网视频播放量超4 亿、抖音点赞超2600万的破圈成绩。此外，“MetaSurfing-元享智能云平台”用 AIGC 加速构建数字人拟人化的外在与智能化的内在，同时接入 GPT 等大语言模型，并通过海量数据资源针对不同场景进行调优，已陆续为匹克、腾讯、 AMD、沪上阿姨、度小满、外研社等一线客户以及众多用户提供服务。（2）在“移动应用分发智能推荐系统”驱动下，公司移动应用分发平台新增注册用户数超2700 万人，总注册用户数达2.86 亿人，持续为抖音、快手、小红书等头部应用提供推广服务。

    　　其他业务方面，截至目前，公司投资运营的山西数据流量生态园入园企业数量突破470 家，包括上市公司9 家、独角兽企业2 家、“专精特新”企业12家，涵盖数字能源、数字零售、数字农业等10 余个数字经济细分领域，数据要素流通规模突破27 亿元，带动入园企业累计产生超120 亿元的营业收入。

    　　投资评级与盈利预测

    　　公司目前聚焦主业发展，在虚拟人业务方面的布局进入快速发展阶段，使公司的数字效果流量业务存在进一步降本增效的空间。综上我们继续给予公司“增持”的投资评级，预计2023-2025 年公司EPS 分别为0.03、0.05 和0.09元/股。

    　　风险提示

    　　公司业务发展不达预期，产品运营不达预期，游戏行业政策风险，数据流量生态园政策及运营风险等，商誉、长投等减值的风险。