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天神娱乐(002354)机构评级研报股票分析报告

 
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*ST 天娱(002354):重组方案获批执行 退市风险消除迎来拐点

http://www.chaguwang.cn  机构:太平洋证券股份有限公司  2020-11-24  查股网机构评级研报

  报告摘要

      公司有望在年底内完成重组程序,迎来发展拐点。公司上市以来,受到过度并购与市场变化的双重影响,爆发债务与退市危机。新管理层上任以来,对内整合业务,对外化解债务。公司自2020 年4 月进入重整程序,目前重整方案已获得表决通过,11 月6 日,已收到大连市中级人民法院裁定批准《重整计划》的《民事裁定书》。根据重整计划,公司将对现有债务进行全额转股,预计年内完成重整程序。重组完成后,将根本解决公司的债务问题,改善财务状况,实现扭亏;同时债转股还将产生大约26-34 亿元的重组收益,可用于一次性解决高额减值问题,不再拖累业绩,摆脱退市风险。公司将建立正面的市场形象,实现业务与融资的良性循环;扭亏之后,根据相关规定,2021 年可去掉“*ST”的交易限制。

      公司致力于搭建包含自有流量业务、代理流量业务及流量需求业务相关流量生态链。广告方面,公司拥有第三方手机应用商店爱思助手,月活用户超2,000 万,是公司自有的流量平台;拥有代理流量平台初聚科技,专营海外广告;拥有内容广告营销平台合润传媒,进军直播电商领域。

      游戏方面,公司重点发展游戏出海发行,并通过“棋牌+电竞”的方式探索电子棋牌行业绿色经营模式。直播电商方面,公司开拓短剧带货模式,并布局明星直播带货业务。同时公司在山西建设数据流量生态园,搭建全国价格最低的买量洼地。公司希望围绕流量产业上下游,在业务之间形成联动,实现协同发展。

      风险提示:重组无法按时完成的退市风险;业务发展不及预期的风险;公司股东较为分散的风险。

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