事件描述

    　　公司发布2023 年年报。2023 年公司实现营业总收入139.12 亿元，同比上升21.94%，归母净利润24.54 亿元，同比上升9.33%。按单季度数据看，第四季度营业总收入51.56 亿元，同比上升20.02%，第四季度归母净利润8.90 亿元，同比上升18.78%。

    　　事件评论

    　　行业景气度持续提升，2023 年业绩取得正增长。2023 年受地缘冲突频发，大国间贸易博弈、能源转型、欧佩克+继续减产等多重复杂因素影响，油价虽有所波动，但总体仍维持较高位置。国际大石油公司重新强化上游业务，油气资产并购持续升温，同业并购与跨界并购或将成为新趋势；国内持续加大勘探开发力度，油气行业景气度继续提升。公司2023年业绩同比增长9.33%，销售毛利率、销售净利率分别为33.0%和17.9%，同比分别降低0.2pct 和2.1pct，总体盈利水平略有下降。期间费用率同比增加2.1pct，其中财务费用率同比增加2.3pct，主要系22 年同期汇兑收益较高。

    　　十四五增储上产将加速推进，非常规油气开采需求持续增加，公司作为压裂设备龙头将充分受益。《“十四五”现代能源体系规划》规定，“加大国内油气勘探开发力度，坚持常非并举、海陆并重，积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。”2030 年前我国原油产量有望维持2 亿吨，天然气产量稳步提升，相关的油田服务市场也会持续增长。展望未来，伴随着增储上产和油气资本开支的持续增长，非常规油气产量的提升将使压裂设备行业将成为蓝海市场，作为国内压裂设备龙头，杰瑞股份将充分受益。

    　　国内外开拓取得重大突破，在手订单充足。公司中标2023 年中石油全部压裂设备带量集中采购项目，保持在中石油电驱压裂招标项目中的全胜记录，在国内压裂市场持续保持龙头地位；海外市场，公司成功实现北美第二套35MW 燃气轮机发电机组的销售及交付；成功实现中国电驱压裂装备首次售往北美市场，这是公司在美国继涡轮压裂、燃气轮机发电机组实现销售后的又一里程碑，；电驱压裂设备等新一代新能源设备已经成为公司油气高端装备板块的重要支撑。从订单量来看，2023 年公司新增订单139.56 亿元，同比增长9.65%，充足的在手订单对未来经营业绩起到积极支撑作用。

    　　回购股份及高管增持稳步推进，彰显公司充足信心。2024 年1 月公司审议通过了《关于2024 年度回购股份方案的议案》，本次回购资金总额不低于1.5 亿元且不超过2.5 亿元，回购价格不超过40 元/股。另外，2023 年7 月公司董事长、总裁及副总裁公告计划未来4 个月内，以自筹资金通过集中竞价方式增持公司股票，增持金额合计不低于800 万元且不超过900 万元，最终实际完成878.38 万元。回购股份及高管增持彰显公司充足信心。

    　　不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2024 年-2026 年EPS 为2.96 元、3.61 元和4.32 元，对应2024 年4 月3 日收盘价的PE 分别为11.12X、9.11X 和7.61X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国际油价大幅下跌；

    　　2、公司产业部分转型失败。