投资要点：

    　　事件：顺丰控股发布2024 年三季报。2024 年第三季度营业收入达724.5 亿元，同比增长12.07%；实现归母净利润28.1 亿元，同比增长34.59%；扣非净利润25.9 亿元，同比增长40.98%。公司通过三季度经营实现业绩大幅提升，超预期。

    　　件量稳健增长，健康经营取得成效。2024Q3 公司业务完成量32.29 亿件，同比增长14.37%，在内外部压力下保持经营韧性，实现业务量、收入的双位数增长。公司坚持健康经营战略，推动成本持续优化与资源利用率提升，效果显著，2024Q3 公司归母净利率达3.88%，同比增长0.65pct。后续若需求转好，产能利用率有望进一步提升，带动归母净利率持续增长。（数据来自公司公告）

    　　发布中期及特别分红，持续提升股东回报。公司发布2024 年中期分红方案及特别分红方案，规划分红金额分别为19.2 亿元及48.0 亿元，合计金额超67 亿元。截至2024 年9月30 日，公司累计回购总金额约为7.58 亿元，既体现对股东利益的重视，也彰显未来发展信心。公司经营性现金流净额保持充裕，叠加鄂州机场枢纽投建运营与资本开支高峰已过，根据公司《未来五年（2024-2028 年）股东回报规划》，有望稳步提高股东回报。（数据来自公司公告）

    　　港股上市持续推进，看好国际化战略发展。根据公司及港交所公告，6 月28 日公司向港交所提交IPO 申请，9 月12 日通过聆讯。公司本身积极推进国际业务发展，进展顺利，后续若实现港股上市，有望强化国际业务能力，带来更多发展机遇。

    　　维持盈利预测，维持“增持”评级。我们维持盈利预测，预计公司24-26 年归母净利润分别为100.27/115.19/130.38 亿元，同比增长分别为21.8%/14.9%/13.2%，对应当前PE倍数21/18/16x。公司快递主业健康增长，利润持续改善，国际化战略未来有望带来更多增量，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行，快递需求下降；行业格局发生重大变化；用工成本上升；国际空海运需求下滑。