事件描述

    　　2023年5月12日，丰网控股与深圳极兔签署了《股权转让协议》，丰网控股拟以人民币11.83亿元的股权转让价款，向深圳极兔转让丰网信息100%的股权。本次交易完成后，丰网控股不再持有标的公司股权，标的公司不再纳入公司合并报表范围。

    　　事件评论

    　　出售丰网信息，贡献投资收益。丰网信息是顺丰控股的下属控股子公司，顺丰控股通过下属控股子公司丰网控股间接持有丰网信息63.75%的股权。5月12日，丰网控股与深圳极兔签署了交易协议，丰网控股拟以 11.83 亿的对价，将丰网信息的 100%股权出售给深圳极兔，本次交易标的丰网信息为加盟模式的经济型快递业务运营主体。由于标的公司持续亏损，截至 2023 年 3月 31日，丰网信息净资产为-14.1 亿元，丰网控股拟在交易协议签署后、本次交易交割前，对丰网信息增资23.5亿元，增资完成后丰网信息的模拟净资产为9.4亿元。本次交易完成后，预计可实现的股权投资收益对上市公司合并归母净利润影响约人民币 1.5 亿元。

    　　剥离亏损业务，打造中高端快递品牌。公司坚持健康经营、稳健发展的经营策略。鉴于加盟模式的经济型快递市场环境发生变化，标的公司目前仍处于初期发展阶段且持续亏损，丰网信息 2022A 及 2023Q1 分别亏损 7.5、1.4 亿元，本次出售可以消除标的公司亏损对上市公司的负面影响。同时，公司将持续打造电商类快递产品，主打的“电商标快”产品稳健增长，可以满足客户在中高端经济型快递市场的多元化需求。

    　　坚持健康经营，聚焦优势主业。顺丰当前发展战略聚焦“网络标准型产品、数字化行业供应链服务、全球端到端供应链服务”三大领域。本次交易完成后，公司可以更聚焦国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务、数字化供应链服务等核心业务的发展。

    　　思路清晰，知晓边界。龙头企业最难能可贵的，是创始人能够不断克服“焰增”，知晓能力边界。2021年以来，公司业务不断聚焦，战略边界越发清晰，未来重点发展三大优势方向：国内聚焦中高端快递、供应链板块加速整合、国际快递发力。今年是顺丰成立三十周年，公司不仅“而立”，更加“不惑”。

    　　重视公司熵增控制，健康经营持续发力。经营层面看，顺丰在经历两年压力测试后，基本面持续向上，若丰网顺利剥离，新业务将加速减亏，盈利能力有望持续提升。战略层面看顺丰坚持可持续健康经营，聚焦优势主业，发力降本增效，经营思路越发清晰。若本次交易顺利完成，预计公司2023-2025年预计分别为89.1/111.8/148.5亿元，对应PE分别为27.6/22.0/16.6倍。公司作为顺周期品种，2024 年业绩对应 PE 估值已具备吸引力，重申“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济修复不及预期；

    　　2、海外需求不及预期；

    　　3、油价及人工成本大幅上行。