数据表现: Q3利润大幅上升，整体略超预期22Q3 业绩预告显示，公司前三季度实现归母净利润44.2-45.7 亿元（同比+146%-154%）；扣非归母净利润38.0-39.5 亿元（+1041%-1086%）。

    其中，Q3 实现归母净利润19.1-20.6 亿元（+84%-99%）；扣非归母净利润16.5 亿元-18.0 亿元（+104%-122%）。

    点评：管理提升夯实能力基础，业绩进入持续改善通道管理能力提升主要通过分层经营、多网融通和规划提效三个途径，实现更加灵活的价格策略和更优的成本管理，进而带动业绩持续改善。

    分层经营提高业务能力。其一不同产品的标准要更加清晰，不同类型客户的服务方案要更加完善，其二不同产品和客户的收入结构要更加健康。多网融通提高成本管控能力。多网融通的降本作用并非一次性的，是逐年逐季一步一步释放的。成本管控能力的提升将进一步增强价格策略的灵活性，进而反哺业务增长。规划提效提高决策能力。通过事前规划预测，事中动态监控和事后复盘沉淀等管理手段，提高资源投放效率、提高过程管理精度和增加有效的能力沉淀，推动公司进入决策质量不断提升的正向循环。

    管理提升在不断夯实公司的综合能力，当业务发展环境边际改善时，公司有望迎来更大的收入和业绩改善弹性，应重视公司的投资机会。

    投资建议：在中高速成长期业绩持续改善的行业龙头，值得更高溢价测算公司22-24 年营收分别为2,805 亿元、3,283 亿元和3,808 亿元，归母净利润分别为62 亿元、98 亿元和133 亿元，目前市值对应PE 为36.3x、22.8x 和16.9x，维持“买入”评级。

    风险提示

    多网融通不及预期；人工成本上升；宏观经济增长放缓；业务增长不及预期；价格竞争加剧；疫情持续影响企业经营；油价上涨等