事件：公司于4月28日发布了2022年第一季度报告的公告，公司2022年第一季度实现营业收入为629.84亿元，同比增长47.78%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.12亿元，扭亏为盈。

    点评：

    公司2022Q1业绩大幅增长。公司2022年一季度实现营业总收入629.84亿元，同比增长47.78%；实现归母净利润10.22亿元，同比增长203.35%；实现扣非归母净利润9.12亿元，同比增长180.42%。2022年2月下旬以来国内疫情造成部分城市封控，公司3月营业收入和业务量分别为124.63亿元、8.03亿票，同比分别下降5.87%、7.91%，但一季度业绩仍同比取得大幅增长，主因或为嘉里物流并表及公司主动优化产品结构以降低低毛利产品占比。

    股权激励彰显信心。公司拟使用回购的公司A股普通股股票和/或向激励对象定向发行的顺丰控股股份有限公司A股普通股股票开展股权激励，拟向激励对象授予的股票期权数量不超过公司股本总额的1.23%。其中，首次授予4,985.91万份股票期权，占本计划拟授予股票期权总数的83.10%，占本激励计划草案公告时公司股本总额489,520.2373万股的1.02%。2022年业绩考核为年营业收入值不低于2,700亿元或2022年归母净利润率不低于2.1%，2023年考核目标为3,150亿元或2023年归母净利润率不低于2.6%，较高目标彰显管理层信心。

    维持推荐评级。公司2022年一季度在疫情冲击下实现业绩较大幅增长，产品结构调整结果显现，2021年投入产能逐渐盈利，四网融通持续推进资源协同整合，管理进一步优化。预计公司2022/2023年每股收益分别为1.52元和1.78元，对应PE估值分别为31.35倍和26.66倍，维持对公司的“推荐”评级。

    风险提示。行业竞争加剧、行业政策趋紧、宏观经济影响等。