2022 年3 月2 日，公司发布公告，计划以自有资金回购股份用于员工激励。本次回购的资金总额不低于人民币 10 亿元且不超过人民币20 亿元，回购价格不超过人民币 70 元/股。

    　　拟回购股份实施员工激励，彰显长期发展信心。目前公司现金流充裕，资产负债表较为健康，以自有资金回购股份实施员工激励，有望进一步健全公司长效激励机制，充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性。同时也彰显了公司对自身未来发展的信心。

    　　近期经营数据表现良好，预计一季度业绩同比改善。春节期间顺丰奉行不打烊政策，电商平台开启网上年货节等促销活动，整体业务需求实现稳健增长，2022 年1 月份公司实现业务量9.89 亿票，同比增长10%，高于行业增速近7pcts，市占率提升至11%以上。同时受益于行业竞争格局向好及客户结构调优，单票收入达到17.47 元，同比增长3.8%。另外，冬春季全国疫情出现多点散发现象，疫情地区较多快递公司运输受阻，但顺丰展现出较为明显的竞争优势，供应链保持较强的稳定性，业务量得以稳健增长。同时一季度公司将加强精细化成本管控，预计业绩实现同比改善。

    　　快递业行业监管趋严背景下，竞争格局迎来较大变化。一方面，行业价格战得到阶段性缓解，市场参与者不再能够以低价抢量的方式实现大规模扩张。

    　　另一方面，差异化经营被鼓励，这有利于引导行业竞争重心转移，具备较强综合服务能力的头部企业如顺丰有望承接新增电商件需求，扩大市场份额。

    　　加快战略转型，中长期成长空间广阔。顺丰当前正值战略调整期，公司具有较强战略前瞻性，管理层执行力较强，近年来的大规模资本开支奠定中长期发展基石。未来 5 年，公司有望在国际物流+跨境电商、TO B 端供应链、食品冷链物流每个赛道捕捉千亿级别收入，中长期成长空间广阔，盈利将逐年释放。

    　　投资建议：随着管理层工作重心向提质增效倾斜，预计2022 年公司盈利得到大幅提升。展望未来 2-3 年，鄂州机场启用将为时效网络、国际业务以及供应链提供强大增长动能，届时公司产品议价能力上行叠加成本优化，业绩弹性较强，预计公司 21-23 年归母净利润为 43/82/116 亿元。当前时点顺丰估值较低，公司拟回购股票实施员工激励，彰显长期发展信心，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：宏观经济下滑、新业务发展不及预期、疫情扩散超预期等。