本报告导读:

    高管及员工增持上市公司股份795 万股,彰显对公司长期发展信心,收购杭州平旦推进用电服务软件平台开发,线下加快南北四地用电服务新业务拓展与落地。

    投资要点:

    维持“增持” 评级。公司2016年一季度仍呈现下滑态势,由于2016年国网招标规模仍存不确定性,以及合同执行速度不及预期影响,我们下调2016-17 年EPS 至0.38/0.54 元(原2016-17 年EPS 为0.45/0.72 元)。考虑高管增持公司股份795 万股,以及用电服务新业务布局的日益完善,我们给予公司略高于行业平均估值水平,2016年48 倍PE,维持目标价18.20 元,“增持”评级。

    高管增持上市公司股份,彰显对公司长期发展信心。上市公司控股股东北方科锐大宗减持1090 万股,其中董监高及部分员工通过资管计划实现增持股份795 万股,增持金额近1 亿元,股票的锁定期为6个月。我们认为公司高管及员工将个人利益与上市公司发展绑定,说明管理层对公司长期发展充满信心,有望对公司经营产生积极变化。

    收购杭州平旦推进用电服务平台开发,线下加快贵阳、中山、郑州、北京等南北四地业务拓展。公司以自有资金707.75 万元收购并增资杭州平旦51%股权,并先后设立贵阳、中山、郑州、北京等电力服务子公司。杭州平旦已开发电力设备运行状态、新能源优化配置等多个软件平台,我们认为收购杭州平旦将加快公司用电服务平台开发,以各地市新区为入口、参与混改模式确保新业务落地,有望打造公司新的增长极,助力公司优先分享电力体制改革红利。

    催化剂:用电服务异地复制、高端装备外延获推进

    风险提示:2016 年配网招标规模、用电服务拓展不及预期