2013年中药制剂占收入比重为30.38%，占利润的比重为63.62%；中药材及中药饮片是后起之秀，占收入比重为35.03%，占利润比重为10.18%；化学原料药占收入比重为15.86%，占利润比重为8.78%；化学中间体占收入比重为18.71%，占利润比重为17.35%。 中药品种二次开发，业绩拐点向上

    王氏保赤丸作为儿童消化类用药杰出代表，已有百年历史，且在做治疗高血脂症、高粘滞血症、高血糖、高血压药物的应用，已经取得进展；季德胜蛇药片衍生品已开发出季德胜健肤水、香皂、草本洗液等系列产品；其他品种也在为走出苏浙沪，进军全中国做准备。 化学原料药具有品种优势

    苯巴比妥为公司独家生产，氟尿嘧啶通过了美国FDA 认证，苯巴比妥、保泰松等四个产品获得了欧洲COS 认证。氟尿嘧啶国内市场占有率高达90%，保泰松国内市场占有率在80%左右，可见化学原料药具有品种优势。 盈利预测及投资建议

    乐观假设定向增发2014底完成，发行价格为11.56元/股，发行股数为6,000万股，则全面摊薄EPS为 0.22元、0.28元和0.31元，对应PE分别为82倍、64倍和58倍。股东利益与管理层利益形成协同效应，业绩拐点最快有望于2015年出现，我们给予公司“推荐”评级。 风险提示

    中药材价格大幅波动；新进基药品种招标风险；新产品研发风险等。