公司公布2012年一季报

    2012年一季度公司实现收入 1.33亿元，同比增长89.16%，实现营业利润 1520 万元，同比增长19.61%，实现归母净利润 2540 万元，同比增长2.16%，基本每股收益0.25元，扣非净利润同比增长 26.83%。同时，预告半年度净利润增速在 0%-20%。 一季度各传统产品多种因素促进之下，增速向好趋势出现 公司传统产品都由母公司生产销售，以母公司看，收入同比增长13.44%，结束去年连续三个季度的下滑势头，一季度母公司毛利率为50.13%，比去年四季度大幅回升2.14个百分点。总体而言，公司产品销售已经初步扫去去年阴霾。

    分产品看，我们预计正柴胡饮收入增长或超过30%，营销架构调整带来的积极影响，同时今年春季全国感冒人数明显增多也是一个刺激因素，通常来看，一四季度也是正柴胡饮的销售旺季。

    季德胜蛇药片受益于基药采购，增长或快于正柴胡饮，终端消化情况将决定该产品之后的增速。王氏保赤丸和金荞麦片增速平稳，市场的开拓未来而言对其还将有进一步的带动。大柴胡颗粒势头良好，预计全年实现千万以上的收入问题不大。

    康普盈利能力或改善，森宣无需多虑

    中药材贸易的特殊性使得康普在一季度采取了较为谨慎的市场策略，利润率继续维持低位，预计二季度开始将会有改善，全年有望为母公司贡献规模利润。森宣经营稳健，无需多虑。 营销改革显初步成效，

    分销售大区体系的建立销售人员刺激效应明显，同时公司改去年以收入标准考核为今年的以利润标准考核，销售体系的运作效率有望得到提升。

    盈利预测及评级

    预计2012~2014年EPS分别为0.80、0.95和1.19元，给予12个月目标价30.8元（转增股本前），维持增持评级。