稳健经营，静水流深

    公司于2002年由两家当地企业合并而成，之前亏损较为严重。

    重组后，公司经过管理层的努力，当年即实现盈利。公司管理层稳步发展、效率优先的管理思路使得企业投入产出比大幅提高。 公司积极推进营销改革，前期工作已经取得明显成效，公司主要品种省外中标情况得到明显改善，其中正柴胡饮在上海、四川、山东等省以基药中标，且价格并没有下降，王氏保赤丸中标河南基药。集采中标仅是开始，未来将依赖渠道建设有效跟进来带动销售的实质性突破。新产品大柴胡颗粒市场前景看好，有望于明后年出现放量增长。

    新形式和新应用——老产品的再开发

    公司主要产品在现有适应症之外，在其他领域也有显著疗效。如金荞麦片治疗肠炎，大柴胡颗粒在糖尿病方面的应用，一方面，公司也在考虑新适应症的申请，但周期必然较长，同时，鉴于中医更注重辨病患之证而不是药物的适应症，且公司产品均为经典名方，大多数医生对其所对应各证的使用都有相当的认知度，因此，老产品适应症之外的应用扩展通过学术推广的效果值得期待。

    季德胜蛇药片面向的市场狭窄，公司成立季德胜蛇药片衍生产品公司，积极开拓相关衍生日化用品，如花露水、止痒药膏等，利用产品绝密品种优势，日化领域未来发展可以期待。 稳步发展中的大手笔

    公司2011年5月以募投节余资金和自有资金共1.2亿元增资重组精华康普，进入中药饮片生产、中药材贸易等业务。公司本次投资相对于其一直以来的稳健风格，堪称大手笔之作，可见公司对饮片业务的重视和发展决心。

    盈利预测及评级

    预计公司2011年、2012年和2013年的EPS分别为0.50，0.76和0.89元，考虑到公司的经营性拐点，给予12个月目标价26.6元，对应2012年35倍PE，增持评级。