综合分析

    新股聚集

    高乐股份已发展为我国玩具行业中拥有自主品牌、研发能力强、销售网络广泛、生产技术处于行业领先地位的企业之一。公司目前是国内最大的电动火车、线控仿真飞机、磁性学习写字板、机器人玩具出口企业，并为行业内国内自主品牌玩具第三名，自主品牌出口电子电动玩具第二名。公司在玩具产品结构和功能设计方面拥有14项专利和诸多非专利技术，在同类产品竞争中处于优势地位。同时，公司是玩具行业为数不多的国家级高新技术企业，是广东省玩具行业两家具有省级工程技术研发中心的企业之一。

    投资分析

    公司发行价格相对于09、10年PE水平分别为48、35，考虑到目前中小板发行新股股价对于09年PE水平约约为40,华泰证券认为公司上市首日价格区间为27-31元,相对2010年PE水平为43-50。

    对比09年以来特别是最近上市主板公司首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，上海证券分析师预计上市首日开盘价28-30.8元，上涨30%-40%左右。

    国都证券认为A股市场上尚无可比公司。市场一致预期显示高乐股份2010年和2011年有望实现35%和23%的增长，成长性良好。结合公司基本面及当前中小板新股首日定位，预计其首日定价有望达到50倍2010年动态市盈率，对应股价32元，涨幅为45.6%。

    风险提示

    1、主要原材料塑胶价格波动风险；2、出口退税率下调风险；3、汇率波动风险。