公司目前为国内预应力混凝土管桩行业内PHC 管桩重要生产企业，现建有Φ600（含）以下小直径PHC 管桩及Φ600 以上大直径PHC 管桩生产线各2 条、Φ500～Φ3,700 螺旋焊管生产线1 条，为国内Φ600 以上大直径PHC 管桩领域最主要的生产基地之一，其中大直径管桩市场占有率25%居全国第二。

    大直径PHC 管桩一方面由于进入技术、运输等门槛较高，短期内生产企业和产量均难以有大幅的增长，另一方面其针对的下游港口、码头等水路基建领域及船舶制造业的投资规模将继续保持高速增长，其产品的市场需求巨大，产品利润空间较大，将成为我国混凝土管桩行业的主要发展方向。

    由于大直径管桩市场情况较好，盈利水平明显高于小直径管桩，09年上半年大直径管桩毛利率达到29.4%，而小直径管桩由08年23.8%下降至09年上半年9.72%，仅为大直径毛利率1/3。公司积极进行产品结构调整，加大大直径管桩比例，在结构调整作用下，公司大直径PHC管桩占公司收入比重由06年51.32%，提高至09年上半年95.3%，毛利贡献占比由06年60%提高至09年上半年99.9%。

    预计公司09-11年EPS为0.42/0.57/0.77元/股，年均复合增长率35%。目前建材行业公司10年市盈率在15-20倍左右，公司由于成长性较好，未来三年业绩增长情况良好，我们认为可以给予其10年市盈率23-26倍，建议询价区间在13-14.8元。

    风险：公司主要风险来自于原材料大幅提价以及行业竞争加剧风险。