事件概述

    　　2026Q1，公司实现营收24.98 亿元/+10.93%，归母净利润2.64 亿元/+39.52%，扣非归母净利润2.63 亿元/+39.94%。

    　　分析判断:

    　　产品力持续提升，时尚珠宝首饰增长亮眼

    　　公司持续打磨产品与服务，不断焕新升级品牌印记产品，丰富高工艺黄金产品线，同时强化融合当下年轻潮流文化的IP 产品，夯实品牌核心竞争力。2026Q1，公司营收同比+10.93%，其中时尚珠宝首饰收入增长超过30%。

    　　渠道端提质增效，加快国际化布局

    　　公司围绕“提质增效”的渠道策略，坚持“开好店、开大店，不滥开”原则，主动优化终端网络布局；2026Q1，潮宏基珠宝门店净增1 家至1669 家，其中加盟店净增9 家至1495 家。同时，公司持续加快优质渠道拓展与国际化布局，Q1 成功进驻上海国金IFC、昆明恒隆和郑州正弘城等优质商业体系，进一步提升品牌在核心商圈的势能与影响力；继续深耕东南亚市场，在马来西亚吉隆坡新增1 家直营门店。

    　　毛利率提升，费用支出相对稳定

    　　2026Q1，公司整体净利润增速高于营收增速，主要系毛利较高的时尚珠宝首饰收入快速增长，同时费用支出相对稳定。2026Q1 ， 公司毛利率26.92%/+3.99pct ， 销售费用率/管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率9.09%/1.08%/0.56%/0.48%，同比+0.33pct/-0.22pct/-0.47pct/+0.09pct。

    　　投资建议

    　　我们维持此前盈利预测， 预计2026-2028 年营收为113.87/136.99/158.68 亿元， 归母净利润为7.53/9.38/11.08 亿元，EPS 为0.85/1.06/1.25 元，最新股价（4 月30 日收盘价10.57 元）对应PE 为12/10/8X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧、金价大幅波动、加盟拓展不及预期、商誉减值风险。