事件

    　　公司发布2024 年三季度报告。

    　　点评：

    　　三季度收入和利润有所承压

    　　公司发布2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入48.59 亿元，同比增长8.01%，实现归母净利润3.16 亿元，同比增长0.95%，毛利率为24.16%，同比下降2.58 个百分点，归母净利润率6.50%，同比下降0.45 个百分点。

    　　单三季度公司实现营业收入14.28 亿元，同比下降4.36%，实现归母净利润同比下降17.21%，三季度业绩环比下滑，有所承压。单三季度公司毛利率为24.20%，同比下降2.25 个百分点，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为12.25%/2.19%/1.03%/0.44%，分别-0.30/-0.21/-0.04/-0.12 个百分点，归母净利润率6.05%，同比下降0.94 个百分点。

    　　金价持续上涨压制黄金珠宝消费，潮宏基持续深化产品力及品牌力三季度金价达到高位后持续上涨，上海黄金交易所AU99.99 收盘价由7 月1 日的549.20 元/克，上涨至11 月1 日627.67 元/克，涨幅14.29%。7 月/8 月/9 月社会消费品零售中金银珠宝类分别-10.4%/-12.0%/-7.8%，整体三季度行业动销表现偏弱。潮宏基方面，公司陆续推出黄金联名IP 首饰、创意黄金串珠产品等，精准捕捉年轻消费者的喜好，以“年轻、时尚、会玩”的品牌形象深入人心。传统文化、非遗工艺与现代时尚的融合创新，为非遗文化赋能的同时，提升了产品内涵层次，打造出潮宏基珠宝独具特色的产品差异性。公司凭借较强的产品力和品牌力，三季度业绩及开店表现优于行业平均。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商，拥有“CHJ 潮宏基”，“VENTI梵迪”和“FION 菲安妮”三大品牌，主品牌潮宏基加快渠道扩张并不断推进黄金饰品时尚化。考虑到金价持续走高对行业动销的影响，我们调整盈利预测，预计2024-2026 年EPS 分别为0.41/0.48/0.56 元，对应PE 为12/10/9x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　拓店不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。