事件：

    　　公司发布2023 年三季度报告。

    　　点评：

    　　产品结构导致毛利率降低，Q3 收入保持较好增长2023Q1-3 公司实现营业收入44.99 亿元，同比增长33.07%，实现归属于上市公司股东的净利润3.13 亿元，同比增长33.28%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.08 亿元，同比增长34.62%。费用端，2023Q1-3 公司销售/管理/研发费用率分别为13.58%/1.87%/1.04%，同比分别降低3.41/降低0.14/降低0.27 个百分点。盈利能力方面，2023Q1-3 公司毛利率为26.75%，同比降低4.02 个百分点，净利率为7.02%，同比降低0.1 个百分点。单Q3 公司实现营业收入14.93 亿元，同比增长23.72%，实现归属于上市公司股东的净利润1.04 亿元，同比增长23.40%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.03 亿元，同比增长24.48%。23Q3 公司毛利率为26.45%，同比降低2.17 个百分点，净利率为6.99%，同比降低0.16 个百分点。

    　　产品力持续提升，三季度开店加速

    　　2023 年潮宏基珠宝围绕“时尚东方，精致百搭”打造国潮专区系列，持续强化对时尚品类产品的运营。Q3 上新哆啦A 梦、侏罗纪世界等IP 联名系列。渠道方面，公司于7 月与9 月分别于呼和浩特和汕头新增一家直营门店，在华东优势地区外加强华南与华北区域布局。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商，拥有“CHJ 潮宏基”，“VENTI梵迪”和“FION 菲安妮”三大品牌，主品牌潮宏基加快渠道扩张并不断推进黄金饰品时尚化。我们预计2023-2025 年EPS 分别为0.45/0.55/0.66元，对应PE 为14/12/10x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　拓店不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。