本报告导读：

    公司与力量钻石等合作方拟出资共同投资设立有限责任公司，积极推进培育钻石业务布局，估值安全弹性大；消费复苏，估值业绩双升值得期待。

    投资要点：

    维持“增持” 。维持2022-2024 年EPS 为0.46/0.55/0.66 元，考虑到公司积极布局高成长性的培育钻石业务，给予2022 年15x PE 估值，上调目标价至6.90 元（原值6.60 元）。

    事件：8 月16 日，公司与力量钻石等合作方签订《公司设立协议书》，拟以自有资金出资1100 万元共同投资设立有限责任公司，创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌，积极布局培育钻石首饰市场。

    牵手上游公司积极卡位，推进培育钻石业务布局。公司继旗下Venti品牌试水上线培育钻石产品后，拟与力量钻石等四方共同投资设立培育钻石独立子品牌（生而闪曜科技(深圳)有限公司），以自有资金现金出资1100 万元（占股55%），力量钻石出资400 万元（占股20%），董方晓、刘朝晖、翁伟炜分别出资100 万元（占股5%）、100 万元（占股5%）和300 万元（占股15%），持续积极布局培育钻石首饰市场，推动多品牌发展的长期战略发展目标。

    最悲观时刻已过，消费复苏双重释放可期。随着北上等地区快速恢复，基本面回暖趋势基本确立，终端消费复苏与加盟商回补备货有望带来估值业绩双升；预计2022H2 受益婚庆刚需集中释放及金价上行预期，增速表现有望优于2021 年同期。中期看，公司聚焦主业，数字化转型同店增速优化驱动内生增长，加盟拓店提速释放，基本面底部反转逻辑持续验证值得期待。

    风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、加盟拓店节奏不及预期风险。