事件

    　　公司于2022 年8 月16 日与河南省力量钻石股份有限公司等合作方签订了《公司设立协议书》，并拟出资1100 万元与合作方共同投资设立有限责任公司，创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌，以探索培育钻石在珠宝首饰领域的健康发展，积极布局培育钻石首饰市场。

    　　核心观点

    　　作为中高端时尚珠宝品牌运营商，公司联合上游厂商力量钻石前瞻性布局国内培育钻石首饰市场。潮宏基25 年来深耕珠宝行业，已打造出国内彩金潮流的引领品牌“CHJ 潮宏基”及针对细分市场进行培育探索的“VENTI 梵迪”。其中，VENTI 作为年轻潮流珠宝品牌2021 年即与新锐设计师合作推出过培育钻石系列新品。本次联合上游原材料厂商，进一步以新品牌进军培育钻石饰品市场，彰显公司锐意进取的发展信心与敢为人先的创新精神。

    　　国内培育钻石认知度不断强化，终端渗透率迎来快速提升期，品牌端蓝海市场大有可为。从成熟市场来看，根据贝恩咨询数据，美国、印度是培育钻石消费主阵地，认可度已超70%，而国内市场不足10%。目前国内培育钻石终端零售品牌较为有限，主要包括Light Mark 小白光（成立于2020 年）、Diamond Foundry （美国品牌，2018 年进军国内市场）、CARAXY 凯丽希（成立于2015 年）、Brisa&Relucir 波琳克琳（成立于2017 年，豫金刚石旗下）、LUSANT 露璨（成立于2021 年，豫园股份旗下）、慕璨OWN SHINE（成立于2022 年，曼卡龙旗下）等。随着国内终端市场发展进入快车道，品牌端企业增长可观、大有可为，以小白光为例：其上海全球首店2022 年1 月较上年同期（即其开店首月）营收增长约15 倍；同时，其北京店首月营收较上海首店首月亦有约7 倍显著增长。

    　　潮宏基与力量钻石共同设立新品牌，上下游联动优势突显。双方拟合作设立新品牌“生而闪曜”，其中潮宏基以1100 万元出资，占股55%；力量钻石以400 万元出资，占股20%。从产业链环节来看，双方分别在零售端、原材料端具备丰富经验，可较好互补：1）潮宏基在珠宝品牌运营与管理、渠道拓展、会员体系建设及产品研发设计等方面优势明显；2）力量钻石从事培育钻石毛坯生产，2022 年培育钻石产能预计可达64.12万克拉。

    　　投资建议

    　　珠宝品牌集中度提升+消费时尚化趋势下，潮宏基依托东方文化时尚珠宝的鲜明品牌标签发力加盟渠道扩张，业绩向上确定性强；本次与力量钻石联合成立新品牌进军培育钻石市场，在国内培育钻石的消费浪潮下有望依托双方在品牌端、原材料端成熟经验实现可观增量，成长弹性充足。我们预计公司2022-2024 年营收分别约54.72/64.74/78.26 亿元，同比增长约18.03%/18.30%/20.90%；归母净利润约3.82/4.61/5.44 亿元，同比增长9.00%/20.71%/17.82%，EPS 分别为0.43/0.52/0.61 元/股。对应8 月16 日股价，公司2022-2024 年PE 分别为10.88X/9.01X/7.65X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示

    　　新品牌营销投入较大影响短期利润；拓店进度不及预期；可选消费受宏观经济及疫情因素影响；原材料价格剧烈波动等。