公司1-3Q2021 营收同比增长48.87%,归母净利润同比增长253.09%10 月28 日，公司公布2021 年三季报：1-3Q2021 实现营业收入34.49 亿元，同比增长48.87%；实现归母净利润2.85 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.31 元，同比增长253.09%；实现扣非归母净利润2.75 亿元，同比增长279.34%。

    　　单季度拆分来看，3Q2021 实现营业收入11.53 亿元，同比增长27.18%；实现归母净利润0.83 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.09 元，同比增长23.51%；实现扣非归母净利润0.80 亿元，同比增长25.70%。

    　　公司1-3Q2021 综合毛利率下降2.00 个百分点，期间费用率下降8.29 个百分点1-3Q2021 公司综合毛利率为34.19%，同比下降2.00 个百分点。单季度拆分来看，3Q2021 公司综合毛利率为33.36%，同比下降2.76 个百分点。

    　　1-3Q2021 公司期间费用率为22.27%，同比下降8.29 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.30%/2.03%/0.66%/1.28%，同比分别变化-5.54/ -0.96/-1.22/-0.56 个百分点。3Q2021 公司期间费用率为21.60%，同比下降5.13 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.77%/1.93%/0.69%/1.22%，同比分别变化-3.29/ -0.49/ -0.74/-0.60 个百分点。

    　　业绩符合预告，数字化赋能加盟业态扩张

    　　公司业绩符合公司于2021 年10 月13 日发布的业绩预告（预计前三季度共实现归母净利润28,194.76 万元–29,194.76 万元）。报告期内，公司加快代理拓展，新开门店以加盟店业态为主，重点布局三、四线城市，在华东等优势区域持续下沉扩张，同时也会加快其他区域的布局，在部分区域公司会以区域代理甚至省级代理的形式加快开店步伐。加盟商在管理上使用公司统一的数字化系统，总部每天都能看到销售、库存情况等，有利于公司对加盟商的日常赋能支持，包括员工培训、日常督导、IT 支持、采购后续跟进等。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　我们维持对公司2021/ 2022/ 2023 年EPS 的预测0.40/0.48/ 0.54 元。公司加盟转型进展顺利，受益于国潮风尚及“她经济”崛起，有较大发展空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示：加盟扩张效果不及预期、市场下沉效果不及预期、线下业务恢复不及预期、K 金产品销售不及预期。