一、 事件概述

    公司于2015 年7 月15 日与广西桂东电力股份有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方拟通过开展战略合作，在实践中探索和完善与当前智能电网相融合的能源互联网标准和模式，共同推动传统电力行业和新兴能源互联网产业的深度结合。

    双方同意，共同出资不超过人民币一亿元，以合资合作方式开展电力需求侧的智能微网系统设计、工程实施以及能源综合服务业务。

    二、 分析与判断

    牵手桂东电力，推进区域电网智能微网试点，能源互联网布局迈出最重要一步，意义重大

    桂东电力是一家拥有完整统一的发供电一体化体系，具备电网内发供电相互配套的区域电网公司，所辖供电范围包括桂东区域6 县3 市2 矿，并与广东、湖南省部分地市进行电量交换，形成较完整的区域电网。

    公司与桂东电力合作，将发挥公司在智能电网、信息安全领域的技术优势和应用经验，协助桂东电力提高其所辖区域电网的电能质量和总体自动化、智能化应用水平；同时将桂东电力所辖的区域电网作为试点，提供基于电力需求侧的智能微网整体解决方案，开展分布式能源及智能微网接入、管理、运维等方面工程和技术服务，共同推动能源互联网实践项目的落地和产业化推广，完善能源互联网的总体布局，意义重大。

    桂东电力现有全资和控股水电总装机容量近31 万千瓦，220KV 线路108.5 公里，110KV线路1200 公里，35KV线路475 公里，变电容量132 万千伏安；未来双方将基于桂东电力所辖区域电网，以合资合作方式开展电力需求侧的智能微网系统设计、工程实施以及能源综合服务业务，合作空间广阔，有望成为新的业务增长点。

    能源互联网领军企业，未来发展值得期待

    公司作为“全国智慧能源公共服务云平台”战略合作伙伴，目前已经积累了1.6 万家以上企业用能信息数据；公司参与研发的全国智慧能源联盟公共服务云平台规划中的首个省域实验性平台“山东省智慧能源公共服务云平台”已经于6 月份正式投入运行，计划未来2 年时间采集3000 家以上企业动态用能信息数据；同时公司承建的山东省节能信息系统平台建设项目业务范围覆盖了全省17 个地市、140 个县和省重点用能单位的节能信息系统，目前已经布局了2.5 万个用能采集点，这些采集点是公司卡位能源互联网入口端的重要布局，显著领先于其他公司，是能源互联网领军企业；

    未来公司将通过合作方式或外延发展积极布局“能源端+微网+用能端”等各环节，通过公司强大的电力自动化与公用事业自动化技术提供支撑，连接“能源端和用能端”，与英特尔合作，有利于推进基于数据分析的增值服务解决方案，达到能源高效利用的最终目的，预计未来将不断复制“临沂模式”，加快推动智能微网等能源互联网试点项目落地，未来发展值得期待。

    深化与中物院合作，凸显军工平台价值，未来精彩纷呈为推进军民融合产业发展，公司以自有资金3,000 万元对宁波中物力拓进行增资，增资完成后，公司将持有中物力拓30%的股权；对宁波中物力拓增资是公司与中物院合作的第一个军工项目落地，随着项目逐步推进，将推动公司与中物院合作进一步深化，未来公司或将依托中物院丰富的军工资源大力开拓军工市场，凸显军工平台价值，空间广阔，未来必将精彩纷呈。

    三、 盈利预测与投资建议

    我们预计2015-17 年EPS 分别为0.49 元、0.66 元、0.88 元，对应的市盈率分别为47 倍、35 倍、26 倍，公司积极布局能源互联网，推进军工并购加快落地，价值将被重估，维持 “强烈推荐”。

    四、 风险提示：

    军工并购进度低预期，电网投资低预期。