一、 事件概述

    2015 年 6 月 16 日,公司与英特尔亚太研发有限公司签署了《战略备忘录》 ,双方将在山东省智慧能源公共服务平台、 智能终端设备以及大数据、 云计算和数据中心等领域展开全面合作。2015 年 6 月 15 日,公司与中关村国标节能低碳技术研究院、国际能效评估组织(EVO)签署合作协议,在能效评估技术发展、能效评估标准化开发、专业人才培训认证、第三方节能量和节碳量认证等多个方面开展战略合作,共同推进中国在能效评估、节能量计算和碳排放核查等方面工作的标准化、市场化、信息化。

    二、 分析与判断

    牵手英特尔,打造能源互联网标杆企业公司与英特尔签署战略备忘录,未来双方合作主要基于三个层次:1)进一步完善公司主导建设的山东智慧能源云平台,共同定义和开发包括数据分析在内的增值服务解决方案,打造智慧能源生态系统;2)基于智能终端设备的合作,合作开发适用于智慧能源领域的轻量级智能物联网网关,并且在合适的时间启动智能终端设备的开发合作;3)未来将启动包括大数据、云计算和数据中心在内的新领域合作探索;与英特尔合作,对公司意义重大:1)英特尔牵手积成电子,意味着英特尔等国际巨头已经瞄准国内能源互联网巨大市场,同时也是高度认可公司智慧能源云平台的价值;2)公司已经积累了电力、燃气、供排水等大量用能单位的用能数据,英特尔是计算创新领域的全球领先者,与英特尔合作,有望加速推出基于数据分析的增值服务解决方案,实现新的盈利模式;3)与英特尔合作,有利于公司进一步完善智慧能源云平台建设,打造能源互联网标杆企业。

    携手低碳研究院、 EVO , 推进能源互联网市场加快发展公司与中关村国标节能低碳技术研究院、 国际能效评估组织(EVO)签署合作协议,并设立“国标能效评估中心” ,标志着国内第一个以标准化为支撑和技术保证的、具有国际认证资质的第三方专业能效评估机构的正式成立,对能源互联网市场发展具有重要意义:1)推进能效评估标准化,将有效推动国内节能减排、绿色低碳、能效提升的规范化和高质量发展;2)能源互联网中最重要的盈利模式在于用户侧的能效管理,成立第三方专业能效评估机构,将使用能端的用能和节能效果均可以进行有效测量和评估,利于能源互联网市场健康发展;3)公司已经积累了大量用能端的数据,第三方能效评估机构的成立有利于推进数据实现价值;通过第三方专业能效评估机构对用能和节能进行评估,将衍生出多种盈利模式,推进能源互联网市场加快发展。

    能源互联网 领军企业, 未来发展值得期待公司作为“全国智慧能源公共服务云平台”战略合作伙伴,目前已经积累了 16000家以上企业用能信息数据;公司参与研发的全国智慧能源联盟公共服务云平台规划中的首个省域实验性平台“山东省智慧能源公共服务云平台”已经实验运行,预计在 6 月份将正式投入运行,计划未来将采集 3000 家以上企业动态用能信息数据;同时公司承建的山东省节能信息系统平台建设项目业务范围覆盖了全省 17个地市、140个县和省重点用能单位的节能信息系统, 目前已经布局了 25000个用能采集点,这些采集点是公司卡位能源互联网入口端的重要布局,显著领先于其他公司;未来公司将通过合作方式或外延发展积极布局“能源端+微网+用能端”等各环节,通过公司强大的电力自动化与公用事业自动化技术提供支撑,连接“能源端和用能端” ,与英特尔合作,有利于推进基于数据分析的增值服务解决方案,达到能源高效利用的最终目的,预计未来项目有望加快落地,未来发展值得期待。

    军工并购节奏有望加快,未来精彩纷呈,推动价值重估公司与北京久远共同设立久成军工产业并购基金,投资方向集中于军工信息化领域,将推动军用、民用技术成果双向转移,促进军工和民营经济融合发展,该并购基金的设立有助于公司培育和发展新的增长点,对公司长远发展具有重要意义。目前公司在积极推进军工产业并购基金募资,预计随着基金募集资金到位,公司将加快军工项目并购节奏;随着军工项目逐步落地,公司与中物院业务合作将进一步深化,未来或将依托于中物院丰富的军工资源大力开拓军工市场,空间广阔,未来必将精彩纷呈,价值重估势在必行。

    三、 盈利预测与投资建议

    我们预计 2015-17 年 EPS 分别为 0.49 元、0.66 元、0.88 元,对应的市盈率分别为104 倍、77 倍、58 倍,公司积极布局能源互联网,推进军工并购加快落地,价值将被重估,维持公司“强烈推荐”的投资评级,合理市值 300亿元以上。

    四、 风险提示:

    军工并购进度低预期,电网投资低预期。