事件：

    2011年前三季净利同比增长22.12%。2011年7-9月，公司实现营业总收入1.07亿元，同比增长31.08%，环比降低2.05%；实现归属于母公司所有者净利润1146.58万元，同比增长4.72%，环比降低25.24%；每股收益为0.13元。2011年1-9月，公司实现营业总收入2.63亿元，同比增长23.20%；实现归属于母公司所有者净利润2278.02万元，同比增长22.12%；每股收益为0.26元。符合市场预期。本期无分红方案。

    公司同时公布2011年业绩预测：归属于上市公司股东的净利润同比增速介于10%-30%。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.73元、0.88元和1.17元，目前股价对应2011年动态市盈率29.29倍，估值相对合理。参考公司的成长速度以及同业估值水平，我们给予公司2011年25-30倍的市盈率，对应股价为18.25-21.90元，维持公司"增持"的投资评级。

    主要不确定因素。毛利率下降风险，电网投资不达预期。