公司此次发行A 股2200 万股，发行后总股本为8600 万股。主要股东有杨志强等8 人，持股占比均不超过8%。

    深耕于二次设备行业，主营为电力调度产品。公司一直专业从事电力自动化产品的研发、生产、销售和服务，主要包括电网调度自动化系统、变电站自动化系统、配网自动化系统以及电能信息采集与管理系统系列产品。

    地调市场占有率第二名。在电网调度自动化领域，调度机构分为五级，依次为国调、网调、省调、地调，县调。

    县调市场最大，其次是地调。据《中国自动化行业市场分析与发展研究报告》显示，“十一五”期间每年投资规模为10-15 亿元，“十二五”还会继续增长。在地调市场中，主流供应商按其市场地位依次为国电南瑞、积成电子、东方电子，其中，积成电子的市场占有率近30%。

    产品毛利率将稳中有降。公司所处行业厂商较多，竞争激烈，且国网招标模式日益成熟，长期中产品价格趋于下降。但是，上游原材料价格也在不断下降，而且，公司会不断推出升级换代产品。所以，我们认为，产品毛利率将稳中有降。

    募股资金投向。募集资金投向三个项目，建设期均为12个月。计划总投资额为14,539万元，新增年均销售收入32,867万元，新增年均净利润4,596万元。其中，变电站自动化系统产能为1500套/年，均价约为15万/套；电网调度综合应用系统产能为县调系统230套/年，均价为50万/套；电能信息采集与管理系统产能为电能信息采集与管理主站系统50套/年、电能信息采集终端5万台/年。

    盈利预测及估值。预计公司2009-2011年EPS分别为0.50、0.66、0.84元。参考可比上市公司的市盈率水平，我们认为公司的合理市盈率在40—45倍，公司股票上市后的合理价格区间为20.00—22.50元。

    公司面临的主要风险：税收优惠政策变动风险，股权分散风险；技术更新放缓风险。