公司发布2023 年三季度业绩，营收端同比增长，利润端略有承压。公司各板块业务顺利推进，禹衡光学高端品国产替代进入上升区间，长光宇航大体量订单将陆续交付，外部多方向消息利好公司业绩增长，近期轮番催化。公司三季度业绩整体符合市场预期，各板块发展顺利，我们维持公司2023/24/25 年归母净利润预测为1.19/1.86/2.72 亿元，对应基本EPS 预测为0.50/0.78/1.14 元，当前对应PE 为68/44/30 倍，维持当前分板块估值，加总预计2023 年对应市值97 亿元，对应目标价40 元，维持“买入”评级。

    公司公布2023 年三季度报告，营收端同比增长，利润端略有承压，整体符合市场预期。公司2023 年Q1-Q3 实现营收5.15 亿元，同比增长32.56%；归母净利润0.79 亿元，同比增长13.41%；扣非归母净利润0.71亿元，同比增长10.21%。

    其中， 23Q3 单季度公司分别实现营收/ 归母净利润/ 扣非归母净利润1.60/0.26/0.23 亿元，分别同比15.35%/-21.75%/-26.55%。2023Q3 营收端同比增长主因去年同期长光宇航未实现全季度并表，利润端同比承压主因去年同期长光宇航并表所获非经常性收益导致较高基数。

    各板块业务顺利推进，禹衡光学高端品国产替代进入上升区间，长光宇航大体量订单将陆续交付。根据公司在深交所互动易平台披露以及公司公告，从奥普本部来看，公司与光机所联系紧密，长期来看能够与光机所孵化成长企业形成协同关系，适时扩展业务领域。从公司重点子公司禹衡光学来看，其高端品国产替换已经进入上升区间，受益2023 年市场上高端机床需求量增加，公司上半年高端品销量同比增长两倍，目前重点客户已完成切换，进入批量性长期供货阶段，我们预计下半年将保持增速稳定。根据公司在深交所互动易平台披露以及公司公告其他方向针对半导体行业，禹衡光学也已完成小批量测验，未来可期。目前，禹衡光学增资事宜按计划推进中，已在长春产权交易中心预挂牌。

    子公司长光宇航主要经营航天领域，在2023 年切入航空市场，在军工领域上半年需求不佳情况下，长光宇航保持业绩增速稳定。目前上半年签订的大体量空间项目订单已经顺利投产，我们预计在下半年会顺利交付。参股子公司长光辰芯的科创板上市申请尚在正常推进中。

    公司产品多元，近期轮番催化，外部多方向消息助推公司业绩增长。1）10 月26 日，神舟十七号载人飞船成功发射，我国空间站持续建设，其设备需求有望延续，将利好母公司航天对接系统及长光宇航航天相关业务。2）下半年以来“增值税加计抵扣”、“研发费用加计抵扣”等工业母机利好政策相机出台，上市公司华中数控10 月28 日公告与国智中心和研发合作，均表明国家对机床发展的重视。禹衡光学所生产编码器为机床核心零部件，有望核心受益。禹衡积极参加工博会、玉环展等展会宣传产品，目前高端数控机床导入良好。3）民用端CMOS 产品已触底向好，长光辰芯布局高端CMOS，掌握核心技术，将积极导入医疗、交通等民用领域。4）近期国产光刻机热度升高，长春光机所参股公司国望光学有望从事相关业务，公司或将有望形成相关合作。

    风险因素：宏观环境波动风险；军品定价优势低，增长不及预期风险；技术研发不及预期风险；核心技术人员流失风险；高端数控机床国产替代进度不及预期；并购整合不及预期；原材料价格大幅波动风险；大客户依赖风险。

    盈利预测、估值与评级：综合来看，公司各板块业务顺利推进，禹衡光学高端品国产替代进入上升区间，长光宇航大体量订单将陆续交付，外部多方向消息利好公司业绩增长。公司2023 年三季度业绩增长整体符合预期，各板块发展顺利，我们维持公司2023/24/25 年归母净利润预测为1.19/1.86/2.72 亿元，对应基本EPS 为0.50/0.78/1.14 元，当前对应PE 为68/44/30 倍，维持当前分板块 估值，加总预计2023 年对应市值97 亿元，对应目标价40 元，维持“买入”评级。