上调目标价至50元，维持“增持”评级。中科院新一轮改革大幕正式拉开，我们预计光机所有望率先成为改革试点，从而打开公司发展新的想像空间，公司是“小市值大故事”的典型代表，维持14-16年EPS预测0.79/1.02/1.33元，目标价由44.5元上调至50元，对应14年63倍PE。

    中科院启动“率先行动”计划，拉开新一轮改革大幕。8月19日，中科院宣布实施《中国科学院“率先行动”计划暨全面深化改革纲要》，将通过5大方面25项重大改革举措，力争2030年实现“四个率先”目标。最值得关注的有：1）研究所分类改革：2020年前，稳步推进研究所分类改革，基本完成分类定位、分类管理的体制机制设计，开展四类科研机构建设试点；2）调整优化科研布局：聚焦战略必争领域、基础科学和交叉前沿、国防科技创新、战略性新兴产业等5大板块。我们认为，“率先行动”触及体制改革的核心和关键，提出改革思路和时间表，意味着拥有12个分院400多个单位的中科院正式开启新一轮改革大幕。

    光机所有望成为改革试点排头兵，为公司的大发展打开新的想像空间。公司大股东长春光机所是中科院规模最大的研究所之一，是我国光电事业的国家队和主力军，2013年收入达9.4亿元。根据核心业务和产业定位，我们预计光机所有望率先成为中科院改革试点，在创新成果产业化、去行政化改革、全面开放合作等方面取得突破。我们预计，光机所2014下半年将加快推进小卫星产业化工作，筹建小卫星公司，并组织CMOS项目申报国家重大专项。随着改革的深入，奥普光电将充分受益。

    风险提示：中科院改革进度低于预期；军品订单波动大；新品研发风险。