建议申购，目标价29 元。我们预测公司2009 年-2011 年的EPS 为0.56 元、0.74元、0.90 元。我们认为，公司是一家真正生产核心军工产品的企业，可以给予相对的高估值，给予2010 年35 倍PE，2011 年32 倍PE，合理目标价位为25.80~28.68元。

    公司主营：2006、2007、2008 和2009 年中期，光电测控仪器设备的收入占公司营业收入的比例分别达到81.28%、85.49%、83.95%和85.44%。

    行业需求。 光电测控仪器设备产品总体上处于供不应求状态，为实现国防现代化和科技强军的战略目标，需要对现有国防装备进行升级换代，需光具有多品种、小批量的特征。K9 玻璃需求是比较平衡的。

    行业地位突出。公司的军用电视测角仪、新型雷达天线座、军用光电经纬仪、高分辨率航空/航天相机和K9 玻璃的市场占有率分别为100％、100％、80%、60%和30%，行业地位非常突出，可以说具备很强的独占性。

    军工行业壁垒高。军工行业有比较高的技术、资质和市场壁垒。

    企业的技术优势。从产品来看，公司有比较强大的技术，这个是无庸置疑的。

    募投项目分析。本次募集资金用于光电测控仪器设备产业化建设项目和新型医疗检测仪器生产线建设项目，合计17084 万元。

    主要风险。公司的军工主业处于高端，军队需要升级换代，所以不存在中期风险，公司的风险在于公司未来进入民营领域，造成的利润率下降的风险。